Финансовый менеджмент - готовые работы

Для характеристики финансового состояния ОАО «Газпром» был проведён детализированный финансовый анализ бухгалтерской отчётности за 2003-2005 гг. В результате проведенной работы выявлены следующие положительные стороны предприятия:
- стабильность финансово-хозяйственной деятельности;
- большая стоимость активов и большая величина СК;
- высокая финансовая устойчивость и независимость предприятия.
В целом финансовое состояние предприятия и устойчивость предприятия можно определить как нормальное. Среди наиболее важных проблем предприятия можно выделить следующие:
- отсутствие СОС предприятия;
- неэффективная структура баланса предприятия;
- низкий уровень рентабельности активов и СК.
Для устранения данных проблем предусмотрен ряд мероприятий, при этом наиболее важным направлением признано повышение величины СК предприятия за счёт капитализации чистой прибыли и повышения её величины.
В качестве способов повышения ЧП было предложено в первую очередь увеличить объёмы продаж за счёт проведения эффективной маркетинговой политики, или в качестве альтернативы за счёт увеличения цен на зарубежных рынках. Во-вторых, возможно снизить издержки и расходы за счёт модернизации и автоматизации производства, уменьшения производственных и транспортных потерь, в-третьих, снизить влияние операционных расходов на прибыль.
Успешная реализация только части предложенных рекомендаций в любом случае повысит финансовое состояние и устойчивость ОАО «Газпром». Продолжение работы в заданных направлениях способно нормализовать все финансовые коэффициенты. Однако следует заметить, что предприятие с такой большой величиной активов трудно переориентировать, что-либо изменить в его деятельности, потому как оно обладает большой инерционностью.
Подтверждением стабильности работы предприятия являются результаты прогнозирования данных баланса и отчёта о прибыли и убытках. Во всех случаях развития событий (пессимистическом, наиболее вероятном, оптимистическом) деятельность предприятия не вызывает опасений, потому как не является убыточным и имеет удовлетворительные показатели эффективности, ликвидности, финансовой устойчивости и оборачиваемости. При планировании были учтены рекомендации, предложенные для решения проблем. При прогнозировании по оптимистическому варианту была реализована большая часть запланированных мероприятий. Это привело к тому, что данный вариант развития событий наиболее выгоден предприятию. Это означает, что в результате проведенной работы были правильно выявлены проблемы и найдены верные способы решения данных проблем.

На основе финансовой диагностики разработаем ряд мероприятий, которые будут способствовать улучшению финансового состояния предприятия.
Для решения трёх проблем: достижения ликвидности, финансовой устойчивости и повышения качества финансового обеспечения – требуется изменить структуру баланса.
У предприятия отсутствуют собственные оборотные средства (величина четвёртой группы активов превышает величину соответствующей группы пассивов - не соблюдается минимальное условие ликвидности баланса). Для того чтобы решить эту проблему, нужно, как думается автору, проводить комплексные мероприятия по уменьшению величины внеоборотных активов и увеличению собственного капитала. В результате данных мероприятий должна поправиться платёжеспособность предприятия. Однако следует также работать и в других направлениях, пересматривать и изменять другие виды активов и пассивов. Но предложенный вариант решения проблем является приоритетным, с него и начнём.
Для увеличения собственного капитала можно воспользоваться следующим методом. В качестве критериев удовлетворительной структуры баланса примем применяемые на практике критерии платежеспособности: коэффициент текущей ликвидности (Ктл) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (Коб). 1. Роста величины собственного капитала можно достигнуть путём увеличения нераспределённой прибыли. Для этого можно пересмотреть дивидендную политику, что увеличит прибыль (которую можно направить на пополнение оборотных активов) и сократит расходы. Также необходимо снизить затраты на производство продукции, а именно себестоимость услуг компании. Необходимо увеличивать объём реализованной продукции (оказанных услуг). Достигается, например, путём повышения автоматизации производства.
Также необходимо снижать влияние операционных и внереализационных расходов на прибыль, т.е. осуществлять более эффективную покупку и продажу иностранной валюты, ценных бумаг, пересмотреть дивидендную политику, изменить политику начисления резерва по сомнительным долгам, под обесценение финансовых вложений и т.д.
Собственный капитал также можно увеличить путём дополнительной эмиссии акций. Возможно, это принесёт определённый положительный эффект компании.
2. Увеличения оборотных активов можно достичь следующим образом:
- направление собственных средств на пополнение оборотных активов (например, часть прибыли, о чём было сказано выше);
- чтобы увеличить оборотные активы в части запасов, возможно заключать контракты на более гибких, выгодных для компании условиях (отсрочка платежа, скидки и т.д.);
- продажа части внеоборотных активов.
Думается, компании желательно не прибегать к привлечению кредитов и займов, тем более что их величину необходимо снижать, а не увеличивать.
Хочется привести факты, взятые из Пояснительной записки к бухгалтерской отчётности за 2005 год, в которой говорится о том, какие меры само Общество собирается предпринять по улучшению структуры баланса и уменьшения операционных расходов:
- снижение общего объема заемных средств за счет чистого притока от операционной деятельности;
- оформление договоров с поставщиками и подрядчика с рассрочкой платежей на срок до 6 месяцев;
-продолжение осуществления программы оптимизации затрат;
- снижение процентных ставок как по полученным ранее кредитам, так и по вновь привлекаемым;
- финансирование инвестиционной программы только за счет чистого притока по операционной деятельности.
Интенсивные инвестиционные программы 2003 и 2004 годов (11 131 млн. руб. и 12 513 млн. руб., соответственно) позволили компании осуществить модернизацию сетей, значительно увеличить номерную емкость и довести цифровизацию до 62 % , а по ГТС до 67,9 %, что позволяет компании увеличивать объемы предоставления новых услуг. Но в связи с тем, что указанное интенсивное развитие было осуществлено с использованием значительного объема заемных средств, по состоянию на 31.12.2005 г. существует превышение краткосрочных обязательств над текущими активами Общества в объеме 13 345 млн. руб., однако, учитывая положительную динамику по прибыли и уменьшение общего объема долговой нагрузки в 2005 году, не существует проблем с осуществлением рефинансирования ранее привлеченных заемных средств в необходимом объеме.
В целях обеспечения текущей платежеспособности компанией открыты лимиты кредитования в банках на общую сумму 11 112 млн. руб.
Ведутся переговоры по финансированию Общества банком Credit Suisse First Boston на сумму 175 млн. долл., а также по установлению дополнительных лимитов кредитования с ОАО «Промсвязьбанк» на сумму 1 000 млн. руб., ЗАО «Международный Московский Банк» на сумму 300 млн. руб.
Увеличить рентабельность продаж компания может за счёт:
- снижения расходов. Расходы, как указывалось ранее, занимают всё большую долю в прибыли (чистой). Следует пересмотреть основные статьи расходов компании, выявить резервы снижения, т.е. использовать каждую возможность экономии средств (использовать менее дорогие материалы, автоматизировать производство с целью уменьшения фонда зарплаты и проч.).
- увеличения цен. Думается, это может принести некий положительный эффект, т.к. ОАО «ЮТК» имеет довольно сильные конкурентные преимущества среди компаний, занимающихся оказанием аналогичных услуг на юге страны (Краснодарский край). Но сильно увлекаться повышением цен всё же не стоит. Необходимо использовать политику гибких цен, практиковать скидки (например, постоянным и особо крупным клиентам компании). Но для того, чтобы рынок отреагировал на увеличение цен на услуги ОАО так, как это будет выгодно Обществу, самой компании необходимо приложить ряд усилий по улучшению качества связи, предложению, возможно, новых услуг, т.е. надо грамотно обосновать повышение цен. Это так называемое психологическое воздействие на покупателя.
- увеличения объёмов производства и продажи. Оба вышеизложенных предложения могут способствовать реализации данной рекомендации. Также этому может способствовать (помимо всех вышеуказанных вариантов) проведение активной маркетинговой политики, что позволит заключить контакты с новыми клиентами.
Оборачиваемость активов можно увеличить за счёт уменьшения величины активов. Это противоречит стремлению к увеличению оборотных активов, однако удовлетворить всем требованиям невозможно, надо подыскивать наиболее оптимальные комбинации.

Проведенный анализ предприятия позволяет судить о том, что предприятие находится в достаточно нормальном состоянии, является привлекательным. Но, однако, оно имеет некоторые проблемы, которые позволила выявить финансовая диагностика.
Баланс предприятия недостаточно ликвиден. Тип финансовой устойчивости – неустойчивое. Коэффициент текущей ликвидности выше нормативного значения, но ориентирован на незначительное снижение. Коэффициент абсолютной ликвидности в течение анализируемых периодов в нормативное значение никогда не приходит, так как у предприятия недостаток денежных средств и абсолютно ликвидных ценных бумаг возрастает.
Показатели финансовой устойчивости также соответствуют норме и имеют тенденцию к улучшению. Но лишь коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, имеет тенденцию к снижению, из-за увеличения величины запасов. В течение первых двух лет у предприятия была абсолютная финансовая устойчивость, но в 2005 году финансовая состояние выявлено, как неустойчивое.
Анализ показателей деловой активности показал, что практически все показатели оборачиваемости ориентированы на снижение. Это говорит о том, что, активы, оборотный и собственный капиталы, дебиторская и кредиторская задолженности, величина запасов стали оборачиваться медленнее.
Длительности операционного цикла возрастает, это неблагоприятно сказывается на предприятии. Длительностью финансового цикла также возросла. Это связано с сокращением длительности кредиторской задолженностью перед поставщиками.
Показатели рентабельности с каждым годом также уменьшаются, так как темп динамики прибыли от продаж и чистой прибыли снижается, а величина активов и собственного капитала увеличивается
Чтобы улучшить финансовое состояние предприятия нужно сократить величину оборотных активов (запасы, дебиторскую задолженность), повысить объемы продаж, при уменьшении операционных и внереализационных расходов.

Введение
Экономическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов, физических лиц и страны в целом в значительной мере характеризуется объемом и формами осуществляемых инвестиций.
Развитие любого предприятия невозможно представить без инвестиционной деятельности. Профессиональное управление инвестиционной деятельностью позволяет более эффективно осуществлять развитие фирмы, то есть добиваться заданных целей с минимумом инвестиционных затрат.
В инвестиционной деятельности предприятия необходимо управлять как прямыми инвестициями в реальные объекты, так и портфельными (финансовыми) инвестициями в различные финансовые инструменты для осуществления быстроликвидных операций на фондовом рынке и привлечения на этой основе дополнительных средств для реализации программ развития.
Портфельные инвестиции являются важнейшей составляющей инвестиционной программы развития предприятия. В процессе разработки данной программы формируются инвестиционные портфели.
Стратегии и методология управления портфелем ценных бумаг являются актуальной темой в современных условиях бурного развития рынка ценных бумаг и интереса к инвестиционной деятельности со стороны всех субъектов экономики. Актуальность темы данной расчетно-графической работы связана также с кризисом российского финансового рынка, объективно требующего нахождения оригинальных подходов к вложению в ценные бумаги.
Цель расчетно-графической работы состоит в приобретение теоретических и практических навыков инвестиционного анализа российского фондового рынка и формирования стратегии портфельного инвестирования через анализ процесса формирования и управления портфелем ценных бумаг, а также рассмотрение существующих стратегий управления портфелем финансовых инвестиций.
Данная целевая направленность исследования обусловила необходимость решения следующих задач:
1. сделать обзор литературы по теме формирование портфеля финансовых инвестиций;
2. раскрыть сущность и цели формирования портфеля финансовых инвестиций;
3. рассмотреть современные подходы к типизации портфелей ценных бумаг предприятия, обеспечивающих реализацию конкретных форм политики финансового инвестирования;
4. сформулировать принципы и обозначить этапы формирования портфеля финансовых инвестиций;
5. проанализировать выбор оптимального инвестиционного портфеля, т. е. определения набора активов с наибольшим уровнем доходности при наименьшем или заданном уровне инвестиционного риска;
6. сформулировать стратегию управления инвестиционным портфелем;
7. произвести оценку актуальности портфельного подхода именно для российского рынка, причем как преимуществ, которые он дает, так и возможности его корректного применения;
8. оценить эффективность портфеля ценных бумаг;
Объектом исследования в расчетно-графической работе будет являться инвестиционный портфель предприятия, а предметом исследования — оперативное управление его портфелем финансовых инвестиций.
Правовой и методической основой являются законодательные акты РФ, регулирующие рынок ценных бумаг, деятельность коммерческих банков.
Теоретической основой исследования явились научные труды в области формирования портфеля ценных бумаг и оценки его эффективности.
Научная новизна работы заключается в том, что разработаны рекомендации по улучшению портфеля ценных бумаг предприятия.
Особого внимания заслуживают применённые в исследовании методы. Первая часть базируется на анализе литературы по различным аспектам формирования портфеля финансовых инвестиций. Вторая часть работы носит экономико-аналитический характер, с применением классических методов анализа. В работе применены эконометрические методы; в частности, корреляционно-регрессионный анализ позволяет получить прогнозные данные, не углубляясь в классический технический анализ. Расчёт структуры портфеля базируется на известных методах. Так одним из ключевых моментов в управлении портфелем является его оптимизация, которую допустимо проводить различными методами; в данном исследовании применён достаточно сложный в математическом смысле метод диверсификации Марковица. Следует заметить, что применение этого метода отличается математической строгостью решения задачи и основано на сочетании оптимального программирования и матричной алгебре.
Также следует отметить, что рекомендуемая в исследовании методика носит достаточно общий характер, что допускает её применение не только для данного предприятия, но и других организаций. Из этого следует высокая практическая значимость исследования.
Исследования в области портфельного инвестирования проводились такими крупными ученым как Р. Беллман, Дж. Данциг, Р. Мертон. У. Шарп, А. Буренин, А. Первозванский и др. Также к данной теме обращались такие зарубежные авторы как Уотшем, О-Брайан и т.д. Российские ученые В. Евстигнеев, С. Тертышный, В. Жуков также внесли свой вклад в изучение этого вопроса. Ученик Дж. Данцига Г. Марковиц. исторически первым сформулировал задачу управления портфелем в статическом случае как задачу исследования операций и теории игр, основываясь на описании неопределенности как случайного процесса и рассмотрев двухкритериальную задачу с критериями математического ожидания и дисперсии.
Данная расчетно-графическая работа состоит из трех разделов. Первый посвящен теоретическим основам портфельного инвестирования, второй – методологии разработки стратегии финансовых инвестиций и анализу различных видов стратегий, применяемых на практике. Он связан с формированием портфеля финансовых инвестиций предприятия, с расчетом показателей по отдельному инструменту и портфелю в целом, мониторингом данного портфеля.

Введение
Инвестиционная деятельность является важным компонентом успеш-ного развития предприятия, она во многом обеспечивает достижение поставленных целей, в частности, увеличения доходов компании, а, следовательно, бюджета страны и населения в целом. Поэтому создание оптимальных условий осуществления инвестиционной деятельности является важным фактором экономического роста. В связи с этим все более актуальной становится проблема усовершенствования механизма эффективного управления инвестиционными ресурсами, в том числе оценки эффективности инвестиционных вложений и инвестиционного планирования на предприятии.
В отечественной и зарубежной экономической литературе накоплен большой опыт исследований в области привлечения инвестиций, оценки их эффективности, обоснования принятия инвестиционных решений. В трудах С.И. Абрамова, Г. Бирмана, В.В. Бочарова, М.В. Грачевой, Д.А. Ендовицкого, Э.И. Крылова, В.Н. Лившица, И.В. Сергеева, С.А. Смоляк и других авторов изучены вопросы теории и практики анализа инвестиционной деятельности и оценки эффективности инвестиционных проектов.
Целью курсового исследования является изучение теоретических и методических вопросов сравнительной оценки инвестиций, представляющих собой капитальные вложения и внесение предложений по усовершенствованию системы оценки инвестиций на исследуемом предприятии. Достижение поставленной цели предполагает постановку и решение следующих задач:
- изучить и проанализировать основные методы сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов (метод сравнительной эф-фективности приведённых затрат, метод сравнения прибыли и метод накопленного эффекта за расчетный период использования инвестиционного проекта);
- дать организационно-экономическую характеристику предпри-ятию, чей инвестиционный проект будет исследоваться в курсовой работе;
- на практике применить метод сравнительной оценки инвестиций (капитальных вложений) при выборе инвестиционного проекта для ОАО «Новгородский завод стекловолокна»;
- совершенствовать существующую на ОАО «Новгородский завод стекловолокна» методику оценки эффективности инвестиций.
Предметом исследования курсовой работы являются методы, приме-няемые для сравнительной оценки инвестиций, осуществленных в виде капитальных вложений. Объектом исследования выступает инвестиционный проект ОАО «Новгородский завод стекловолокна».
Теоретической и методологической основой данного курсового исследования послужили труды российских и зарубежных ученых в области инвестиций, инвестиционной деятельности, анализа инвестиционных проектов. В работе использованы положения законодательных и нормативных актов Российской Федерации, отечественные и зарубежные методические материалы по оценке и анализу инвестиций.
В качестве источников информации используется отчетность ОАО «Новгородский завод стекловолокна» за 2006 – 2008 гг., данные текущего бухгалтерского учета и внутренние данные по теме курсового исследова-ния.
На разных этапах исследования основными методами, используемыми для решения поставленных целей и задач, являлись: наблюдение, кабинетные исследования, которые предполагают изучение вторичных данных, метод сравнения, аналитический, логический, экономико-статистический, табличный метод, графический, для наглядного отображения полученных результатов, коэффициентный метод, анализ динамики и структуры финансовых показателей и др.

Важной частью имущества предприятия являются его оборотные средства.
Для обеспечения бесперебойного процесса производства наряду с основными производственными фондами необходимы предметы труда, материальные ресурсы. Предметы труда вместе со средствами труда участвуют в создании продукта труда, его потребительной стоимости.
Наличие у предприятия достаточных оборотных средств оптимальной структуры - необходимая предпосылка для его нормального функционирования в условиях рыночной экономики. Поэтому на предприятии должно проводиться нормирование оборотных средств, чьей задачей является создание условий, обеспечивающих бесперебойность производственно-хозяйственной деятельности фирмы.
Важно также уметь правильно управлять оборотными средствами, разрабатывать и внедрять мероприятия, способствующие снижению материалоемкости продукции и ускорению оборачиваемости

Введение
По меркам истории финансовый менеджмент — весьма молодая наука. Его обособление в самостоятельную систематизированную область знаний, посвященную логике, технике и методам управления финансами хозяйствующего субъекта, произошло сравнительно недавно, однако случилось это не вдруг, не на пустом месте, а было подготовлено ходом развития как финансовой науки в целом, так и ряда смежных дисциплин, имеющих непосредственное отношение к управлению бизнесом. Сделаем краткий экскурс в историю становления финансовой науки вообще и финансового менеджмента в частности.
Можно выделить две крупные стадии, характерные для становления и развития науки о финансах: первая, начавшаяся во времена Римской империи и закончившаяся в середине ХХ в., нашла свое теоретическое оформление в классической теории финансов; в известном смысле на смену этой стадии пришла вторая, логику которой выражает неоклассическая теория финансов. Эти теории различаются исходным посылом в выборе субъекта, доминирующего в финансах как особой сфере экономико-политической жизни общества: первая теория в виде такого субъекта выделяет государство, тогда как вторая частный сектор и его ядро — крупные корпорации. Согласно первой теории оформление неких практических навыков в области товарно-денежных отношений в финансы как систематизированное научное знание произошло в ходе становления государств, безусловно, доминировавших над частными хозяйствами. Однако по мере укрепления и укрупнения этих хозяйств, изменения характера отношений между бизнесом и государством и демонстрации бизнесом более эффективной и мобильной деятельности в различных областях жизни общества на первый план стали выдвигаться финансы хозяйствующих субъектов. После возникновения соответствующей инфраструктуры в виде финансовых рынков появилась и вполне естественная потребность в систематизации методов управления взаимоотношениями между компаниями, рынками капитала и государством. В контексте научного знания эта потребность была удовлетворена формированием неоклассической теории финансов. Ввиду исключительной продолжительности первой стадии принято выделять в ней отдельные периоды. В частности, один из ведущих теоретиков финансовой науки ХIХ в., профессор К. Рау, обособлял три периода ее развития на первой стадии: ненаучное состояние, переход к научной обработке, научный (рациональный) период.