Вход
+7 831 235 38 53
Инвестиции - готовые работы
Введение
Предприятие — центр относительно автономных решений. Эти решения имеют различную природу и масштабы в зависимости от того, идет ли речь о достижении долгосрочных целей, их конкретизации в стратегии предприятия, или о кратковременной адаптации к условиям внешней среды, рыночной конъюнктуры. Но в любом случае сделанный выбор и принятые решения будут иметь финансовые последствия, которые необходимо прогнозировать. Эти прогностические финансовые последствия способны оказаться критерием выбора/отбраковки тех или иных вариантов поведения предприятия.
В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести с
Предприятие — центр относительно автономных решений. Эти решения имеют различную природу и масштабы в зависимости от того, идет ли речь о достижении долгосрочных целей, их конкретизации в стратегии предприятия, или о кратковременной адаптации к условиям внешней среды, рыночной конъюнктуры. Но в любом случае сделанный выбор и принятые решения будут иметь финансовые последствия, которые необходимо прогнозировать. Эти прогностические финансовые последствия способны оказаться критерием выбора/отбраковки тех или иных вариантов поведения предприятия.
В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести с
При формировании портфеля был использован индикативный метод и экспертные оценки.
ИК «ЕВРОФИНАНСЫ» разработан индикатор инвестиционной привлекательности для отбора акций в агрессивный портфель акций первого эшелона, который отражает логические связи критериев отбора, указанных выше.
Индикатор рассчитывается по следующей формуле:
где,
Ii – текущее значение индикатора, рассчитанное с точностью до трех знаков после запятой;
Xi = Vi/Vmin, где Vmin - объем сделок в рублях по одной из акций выборки, который является минимальным в сравнении с другими акциями данной выборки, Vi - объем сделок в рублях по i-той акции, i= от 1 до n, n – число акций выборки.
Объем сделок взят за 1 полугодие 2005г.
Yi = Ri/Rmin, где Rmin - рост рыночной стоимости в процентах одной из акций выборки, который является минимальным в сравнении с другими акциями данной выборки, Ri - рост рыночной стоимости в процентах i-той акции, i= от 1 до n, n – число акций выборки.
Рост рыночной стоимости взят с 05.01.04 (базовый уровень = 100%) по 07.09.06.
Zi = (P/E)i/(P/E)min, где (P/E)min –отношение капитализации компании эмитента на 07.09.04 к чистой прибыли эмитента за 2004г. по одной из акций выборки, которое является минимальным из положительных отношений по акциям данной выборки, (P/E)i - отношение капитализации компании эмитента на 07.09.05 к чистой прибыли эмитента за 2004г., приходящееся на i-тую акцию, i= от 1 до n, n – число акций выборки.
Vmin = 215 864 902,25 руб.,
Rmin = 38%,
(P/E) min= 4,113.
Расчет величины индикатора инвестиционной привлекательности приведен в приложении (см.табл. в Приложении 3).
Кроме расчета индикатора инвестиционной привлекательности, при отборе акций в портфель также используются экспертные оценки аналитиков и трейдеров ИК «ЕВРОФИНАНСЫ», сделанные по каждой i-той акции выборки, в отношении перспектив роста и ее рыночной стоимости по 10-балльной шкале.
Таблица 2
Акции Экспертная оценка потенциала роста акций по 10-балльной шкале на сентябрь 2004г.
РАО ЕЭС – акции обыкновенные 10
ЛУКойл НК – акции обыкновенные 10
Ростелеком – акции обыкновенные 9
Сбербанк – акции обыкновенные 9
Сургутнефтегаз – акции обыкновенные 8
ТрансНефть - акции привилегированные 8
МосЭнерго - акции обыкновенные 7
РАО ЕЭС – акции привилегированные 7
УралСвязьИнформ – акции обыкновенные 6
Аэрофлот - акции обыкновенные 6
ГМКННик5 - акции обыкновенные 5
Авто ВАЗ-3 - акции обыкновенные 4
Авто ВАЗ-2 - акции привилегированные 4
СаратовЭнерго – акции привилегированные 3
Дальэнерго - акции привилегированные 3
Дальэнерго - акции обыкновенные 3
ЮКОС – акции обыкновенные 2
Сибнефть - акции обыкновенные 2
Акции, прошедшие отбор, распределяются в портфеле по следующим критериям:
отраслевому;
инвестиционной привлекательности.
Доли в портфеле акций различных отраслей определены на основании экспертной оценки аналитиков и трейдеров ИК «ЕВРОФИНАНСЫ».
Таблица 3
Отрасль Доля в портфеле, %
Нефть 55
Энергетика 25
Другие 20
Итого 100
С точки зрения индикативного планирования, чем больше значение индикатора инвестиционной привлекательности по i-той акции, отобранной в портфель, тем большую долю в портфеле занимает эта акция. Доли конкретных акций в портфеле убывают с шагом в 1,5-3%.
С целью анализа выгодности агрессивного портфеля акций первого эшелона, его необходимо сопоставить с динамикой капитализации всего рынка акций. Изменение капитализации рынка адекватно отражается индексом НФА-7, разработанным «Национальной фондовой ассоциацией» и Финансовой академией при Правительстве РФ совместно с ИК «ЕВРОФИНАНСЫ».
Индекс НФА-7 представляет собой индекс, рассчитанный на основе значений цен 7 наиболее ликвидных акций, допущенных к обращению в Секции фондового рынка ММВБ, обороты по которым составляют более 90% от оборотов всего российского рынка акций.
Начальное значение индекса, рассчитанное на 31 декабря 2005 г., составляет 100. Пересчет значений индекса НФА-7 производится на конец торгового дня на основе цен закрытия, полученных от ММВБ.
В базу расчета индекса НФА-7 входят следующие акции (сентябрь 2006г.):
РАО ЕЭС – акции обыкновенные
РАО ЕЭС – акции привилегированные
Сбербанк – акции обыкновенные
Мосэнерго – акции обыкновенные
ЛУКойл НК – акции обыкновенные
Сургутнефтегаз – акции обыкновенные
Ростелеком – акции обыкновенные
И так, при формировании инвестиционного портфеля применялись две оценочные методики – индикативная и экспертная.
2.3. Размещение инвестиционного портфеля на рынке
Результаты выбора акций для формирования портфеля представлены в таблице 4.
Таблица 4
Акции Индикатор инвестиционной привлекательности Экспертная оценка потенциала роста акций по 10-ти бальной шкале на май 2006г. Акции, отобран.в портф.
РАО ЕЭС – акции обыкновенные 16,327 10 +
ЛУКойл НК – акции обыкновенные 9,984 10 +
Ростелеком – акции обыкновенные 9,814 9 +
ГМКННик5 - акции обыкновенные 9,797 5
Сбербанк – акции обыкновенные 9,070 9 +
ЮКОС – акции обыкновенные 6,621 2
Сургутнефтегаз – акции обыкновенные 6,077 8 +
МосЭнерго - акции обыкновенные 4,423 7 +
ТрансНефть - акции привилегированные 4,304 8 +
РАО ЕЭС – акции привилегированные 3,290 7 +
УралСвязьИнформ – акции обыкновенные 3,274 6
Авто ВАЗ-3 - акции обыкновенные 3,148 4
Авто ВАЗ-2 - акции привилегированные 2,985 4
Аэрофлот - акции обыкновенные 1,679 6
Дальэнерго - акции привилегированные 1,184 3
Сибнефть - акции обыкновенные 1,177 2
Дальэнерго - акции обыкновенные 1,157 3
СаратовЭнерго – акции привилегированные -1,214 3
В диаграммах 1-3 представлено сравнение акций внутри выбранной совокупности по отобранным критериям. По каждой акции рассчитан индикатор инвестиционной привлекательности и даны экспертные оценки потенциала роста акций. На этой основе отобраны восемь акций в агрессивный портфель первого эшелона (см.табл. Приложения 6)
ИК «ЕВРОФИНАНСЫ» разработан индикатор инвестиционной привлекательности для отбора акций в агрессивный портфель акций первого эшелона, который отражает логические связи критериев отбора, указанных выше.
Индикатор рассчитывается по следующей формуле:
где,
Ii – текущее значение индикатора, рассчитанное с точностью до трех знаков после запятой;
Xi = Vi/Vmin, где Vmin - объем сделок в рублях по одной из акций выборки, который является минимальным в сравнении с другими акциями данной выборки, Vi - объем сделок в рублях по i-той акции, i= от 1 до n, n – число акций выборки.
Объем сделок взят за 1 полугодие 2005г.
Yi = Ri/Rmin, где Rmin - рост рыночной стоимости в процентах одной из акций выборки, который является минимальным в сравнении с другими акциями данной выборки, Ri - рост рыночной стоимости в процентах i-той акции, i= от 1 до n, n – число акций выборки.
Рост рыночной стоимости взят с 05.01.04 (базовый уровень = 100%) по 07.09.06.
Zi = (P/E)i/(P/E)min, где (P/E)min –отношение капитализации компании эмитента на 07.09.04 к чистой прибыли эмитента за 2004г. по одной из акций выборки, которое является минимальным из положительных отношений по акциям данной выборки, (P/E)i - отношение капитализации компании эмитента на 07.09.05 к чистой прибыли эмитента за 2004г., приходящееся на i-тую акцию, i= от 1 до n, n – число акций выборки.
Vmin = 215 864 902,25 руб.,
Rmin = 38%,
(P/E) min= 4,113.
Расчет величины индикатора инвестиционной привлекательности приведен в приложении (см.табл. в Приложении 3).
Кроме расчета индикатора инвестиционной привлекательности, при отборе акций в портфель также используются экспертные оценки аналитиков и трейдеров ИК «ЕВРОФИНАНСЫ», сделанные по каждой i-той акции выборки, в отношении перспектив роста и ее рыночной стоимости по 10-балльной шкале.
Таблица 2
Акции Экспертная оценка потенциала роста акций по 10-балльной шкале на сентябрь 2004г.
РАО ЕЭС – акции обыкновенные 10
ЛУКойл НК – акции обыкновенные 10
Ростелеком – акции обыкновенные 9
Сбербанк – акции обыкновенные 9
Сургутнефтегаз – акции обыкновенные 8
ТрансНефть - акции привилегированные 8
МосЭнерго - акции обыкновенные 7
РАО ЕЭС – акции привилегированные 7
УралСвязьИнформ – акции обыкновенные 6
Аэрофлот - акции обыкновенные 6
ГМКННик5 - акции обыкновенные 5
Авто ВАЗ-3 - акции обыкновенные 4
Авто ВАЗ-2 - акции привилегированные 4
СаратовЭнерго – акции привилегированные 3
Дальэнерго - акции привилегированные 3
Дальэнерго - акции обыкновенные 3
ЮКОС – акции обыкновенные 2
Сибнефть - акции обыкновенные 2
Акции, прошедшие отбор, распределяются в портфеле по следующим критериям:
отраслевому;
инвестиционной привлекательности.
Доли в портфеле акций различных отраслей определены на основании экспертной оценки аналитиков и трейдеров ИК «ЕВРОФИНАНСЫ».
Таблица 3
Отрасль Доля в портфеле, %
Нефть 55
Энергетика 25
Другие 20
Итого 100
С точки зрения индикативного планирования, чем больше значение индикатора инвестиционной привлекательности по i-той акции, отобранной в портфель, тем большую долю в портфеле занимает эта акция. Доли конкретных акций в портфеле убывают с шагом в 1,5-3%.
С целью анализа выгодности агрессивного портфеля акций первого эшелона, его необходимо сопоставить с динамикой капитализации всего рынка акций. Изменение капитализации рынка адекватно отражается индексом НФА-7, разработанным «Национальной фондовой ассоциацией» и Финансовой академией при Правительстве РФ совместно с ИК «ЕВРОФИНАНСЫ».
Индекс НФА-7 представляет собой индекс, рассчитанный на основе значений цен 7 наиболее ликвидных акций, допущенных к обращению в Секции фондового рынка ММВБ, обороты по которым составляют более 90% от оборотов всего российского рынка акций.
Начальное значение индекса, рассчитанное на 31 декабря 2005 г., составляет 100. Пересчет значений индекса НФА-7 производится на конец торгового дня на основе цен закрытия, полученных от ММВБ.
В базу расчета индекса НФА-7 входят следующие акции (сентябрь 2006г.):
РАО ЕЭС – акции обыкновенные
РАО ЕЭС – акции привилегированные
Сбербанк – акции обыкновенные
Мосэнерго – акции обыкновенные
ЛУКойл НК – акции обыкновенные
Сургутнефтегаз – акции обыкновенные
Ростелеком – акции обыкновенные
И так, при формировании инвестиционного портфеля применялись две оценочные методики – индикативная и экспертная.
2.3. Размещение инвестиционного портфеля на рынке
Результаты выбора акций для формирования портфеля представлены в таблице 4.
Таблица 4
Акции Индикатор инвестиционной привлекательности Экспертная оценка потенциала роста акций по 10-ти бальной шкале на май 2006г. Акции, отобран.в портф.
РАО ЕЭС – акции обыкновенные 16,327 10 +
ЛУКойл НК – акции обыкновенные 9,984 10 +
Ростелеком – акции обыкновенные 9,814 9 +
ГМКННик5 - акции обыкновенные 9,797 5
Сбербанк – акции обыкновенные 9,070 9 +
ЮКОС – акции обыкновенные 6,621 2
Сургутнефтегаз – акции обыкновенные 6,077 8 +
МосЭнерго - акции обыкновенные 4,423 7 +
ТрансНефть - акции привилегированные 4,304 8 +
РАО ЕЭС – акции привилегированные 3,290 7 +
УралСвязьИнформ – акции обыкновенные 3,274 6
Авто ВАЗ-3 - акции обыкновенные 3,148 4
Авто ВАЗ-2 - акции привилегированные 2,985 4
Аэрофлот - акции обыкновенные 1,679 6
Дальэнерго - акции привилегированные 1,184 3
Сибнефть - акции обыкновенные 1,177 2
Дальэнерго - акции обыкновенные 1,157 3
СаратовЭнерго – акции привилегированные -1,214 3
В диаграммах 1-3 представлено сравнение акций внутри выбранной совокупности по отобранным критериям. По каждой акции рассчитан индикатор инвестиционной привлекательности и даны экспертные оценки потенциала роста акций. На этой основе отобраны восемь акций в агрессивный портфель первого эшелона (см.табл. Приложения 6)
1. Привлечение инвестиций
Привлечение инвестиций в реальный сектор экономики, на сегодняшний день является вопросом ее выживания: появление инвестиции означает развитие реального сектора, экономического подъема. В том случае, если не удастся привлечь инвестиции можно говорить об исчезновении производств, деградации экономики, обнищании страны, социальных взрывах и прочих сопутствующих явлениях.
Любое, даже самое незначительное, повышение инвестиционной привлекательности выражается в дополнительных средствах, позволяющих сделать шаг к выходу из кризиса, но, как известно, шаг - это всего лишь шаг. После него инвестиционная привлекательность остается статичной величиной, хотя и несколько более высокой, в данном случае спасти положение дел может лишь динамичное устойчивое движение, а не отдельные шаги. Только в этом случае отдельные порции инвестиций могут превратиться в поток, осуществить это возможно, лишь управляя процессом повышения инвестиционной привлекательности, в связи с этим, вопрос управления инвестиционной привлекательностью - ключевой вопрос текущего момента.
В данный момент время является противником, поскольку ничего, кроме, пожалуй, распада, не делается само по себе. Таким образом, спасти положение дел могут только активные согласованные и масштабные действия: для этого необходимо найти или создать массовую технологию управления инвестиционной привлекательностью. Понимание того, что инвестиционная привлекательность отдельно взятых объектов и инвестиции отдельно взятых инвесторов имеют место, но не спасают сегодня положение дел, является ключевым в данный момент развития экономики.
1.1 "Инвестиционная привлекательность"
"Инвестиционная привлекательность" - это наличие условий инвестирования, влияющих на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования, при этом под объектом инвестирования может выступать отдельный проект, предприятие в целом, корпорация, город, регион, страна, общим, ставящим их в один ряд, является наличие собственного бюджета и собственной системы управления.
Объект каждого уровня, его инвестиционная привлекательность обладает собственным набором значимых свойств. Регион, в этом ряду, занимает особое место в силу особенностей: имеет свою специфику, в силу целостности структуры не является уникальным: эта особенность способствует сравнению регионов между собой.
1.2 Факторы, оказывающие влияние на предпочтения инвесторов.
Выделяют ряд факторов, оказывающих наибольшее влияние на предпочтения инвесторов, благодаря которым становится возможным привлечение экспертов, при этом наиболее значимыми для оценки инвестиционного потенциала региона оказываются следующие факторы:
► Ресурсно-сырьевой фактор – это средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов.
► Производственный фактор представляет собой совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе.
► Потребительский фактор выражен, как совокупная покупательная способность населения региона.
► Инфраструктурный фактор выражается в экономико-географическом положении региона и его инфраструктурной обустроенности.
► Интеллектуальный фактор отвечает за образовательный уровень населения.
► Институциональный фактор – есть степень развития ведущих институтов рыночной экономики.
► Инновационный фактор - уровень внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе.
Главный недостаток традиционного подхода выражен в инвестиционной привлекательности региона. Он рассматривается как некая данность, абсолютно не предполагающая возможность активного изменения: анализ обозначенных факторов и рисков показывает, что эти возможности весьма ограничены. Наибольший вклад в формирование инвестиционного потенциала привносят факторы, накопленные в процессе многолетней хозяйственной деятельности: инфраструктурная освоенность территории, инновационный потенциал и интеллектуальный потенциал населения.
В рамках такого подхода реально вести речь только об ограниченных единичных возможностях повышения инвестиционной привлекательности, не затрагивая массовую технологию управления инвестиционной привлекательностью.
Проблема оптимального размещения инвестиционных ресурсов является одной из основных в теории финансового менеджмента и практике финансово-хозяйственной деятельности экономических субъектов. В рыночной экономике ей уделяется большое внимание, прежде всего, из-за того, что эффективное размещение инвестиционных ресурсов позволяет субъектам бизнеса добиваться конкурентных преимуществ в борьбе за выживание.
2. Рационализация инвестиционных проектов
2.1 Структуры автоматизированной ИТ
Существует несколько подходов к рассмотрению структуры автоматизированной ИТ.
Могут реализовываться в неавтоматизированном (традиционном или, по-другому, «бумажном»), и в автоматизированном виде:
Любая ИТ может быть разделена на три взаимозависимых и равнозначных компонента, составляющих ее ядро:
1. Аппаратное обеспечение (Hardware)
2. Программное обеспечение (Software)
3. Алгоритмическое (интеллектуальное) обеспечение (Brainware)
Помимо ядра ИТ существует весьма важный компонент – сеть поддержки ИТ, инфраструктура (Infrastructure): необходимые физические, административные и организационные структуры, культурные схемы, стандарты и критерии и т.д.
Сторонники этого подхода считают, что на практике нужно рассматривать объединение или слияние информационных технологий в
более крупные структуры – системы технологий (используется термин «информационные технологии и системы» – ИТ/С).
Привлечение инвестиций в реальный сектор экономики, на сегодняшний день является вопросом ее выживания: появление инвестиции означает развитие реального сектора, экономического подъема. В том случае, если не удастся привлечь инвестиции можно говорить об исчезновении производств, деградации экономики, обнищании страны, социальных взрывах и прочих сопутствующих явлениях.
Любое, даже самое незначительное, повышение инвестиционной привлекательности выражается в дополнительных средствах, позволяющих сделать шаг к выходу из кризиса, но, как известно, шаг - это всего лишь шаг. После него инвестиционная привлекательность остается статичной величиной, хотя и несколько более высокой, в данном случае спасти положение дел может лишь динамичное устойчивое движение, а не отдельные шаги. Только в этом случае отдельные порции инвестиций могут превратиться в поток, осуществить это возможно, лишь управляя процессом повышения инвестиционной привлекательности, в связи с этим, вопрос управления инвестиционной привлекательностью - ключевой вопрос текущего момента.
В данный момент время является противником, поскольку ничего, кроме, пожалуй, распада, не делается само по себе. Таким образом, спасти положение дел могут только активные согласованные и масштабные действия: для этого необходимо найти или создать массовую технологию управления инвестиционной привлекательностью. Понимание того, что инвестиционная привлекательность отдельно взятых объектов и инвестиции отдельно взятых инвесторов имеют место, но не спасают сегодня положение дел, является ключевым в данный момент развития экономики.
1.1 "Инвестиционная привлекательность"
"Инвестиционная привлекательность" - это наличие условий инвестирования, влияющих на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования, при этом под объектом инвестирования может выступать отдельный проект, предприятие в целом, корпорация, город, регион, страна, общим, ставящим их в один ряд, является наличие собственного бюджета и собственной системы управления.
Объект каждого уровня, его инвестиционная привлекательность обладает собственным набором значимых свойств. Регион, в этом ряду, занимает особое место в силу особенностей: имеет свою специфику, в силу целостности структуры не является уникальным: эта особенность способствует сравнению регионов между собой.
1.2 Факторы, оказывающие влияние на предпочтения инвесторов.
Выделяют ряд факторов, оказывающих наибольшее влияние на предпочтения инвесторов, благодаря которым становится возможным привлечение экспертов, при этом наиболее значимыми для оценки инвестиционного потенциала региона оказываются следующие факторы:
► Ресурсно-сырьевой фактор – это средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов.
► Производственный фактор представляет собой совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе.
► Потребительский фактор выражен, как совокупная покупательная способность населения региона.
► Инфраструктурный фактор выражается в экономико-географическом положении региона и его инфраструктурной обустроенности.
► Интеллектуальный фактор отвечает за образовательный уровень населения.
► Институциональный фактор – есть степень развития ведущих институтов рыночной экономики.
► Инновационный фактор - уровень внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе.
Главный недостаток традиционного подхода выражен в инвестиционной привлекательности региона. Он рассматривается как некая данность, абсолютно не предполагающая возможность активного изменения: анализ обозначенных факторов и рисков показывает, что эти возможности весьма ограничены. Наибольший вклад в формирование инвестиционного потенциала привносят факторы, накопленные в процессе многолетней хозяйственной деятельности: инфраструктурная освоенность территории, инновационный потенциал и интеллектуальный потенциал населения.
В рамках такого подхода реально вести речь только об ограниченных единичных возможностях повышения инвестиционной привлекательности, не затрагивая массовую технологию управления инвестиционной привлекательностью.
Проблема оптимального размещения инвестиционных ресурсов является одной из основных в теории финансового менеджмента и практике финансово-хозяйственной деятельности экономических субъектов. В рыночной экономике ей уделяется большое внимание, прежде всего, из-за того, что эффективное размещение инвестиционных ресурсов позволяет субъектам бизнеса добиваться конкурентных преимуществ в борьбе за выживание.
2. Рационализация инвестиционных проектов
2.1 Структуры автоматизированной ИТ
Существует несколько подходов к рассмотрению структуры автоматизированной ИТ.
Могут реализовываться в неавтоматизированном (традиционном или, по-другому, «бумажном»), и в автоматизированном виде:
Любая ИТ может быть разделена на три взаимозависимых и равнозначных компонента, составляющих ее ядро:
1. Аппаратное обеспечение (Hardware)
2. Программное обеспечение (Software)
3. Алгоритмическое (интеллектуальное) обеспечение (Brainware)
Помимо ядра ИТ существует весьма важный компонент – сеть поддержки ИТ, инфраструктура (Infrastructure): необходимые физические, административные и организационные структуры, культурные схемы, стандарты и критерии и т.д.
Сторонники этого подхода считают, что на практике нужно рассматривать объединение или слияние информационных технологий в
более крупные структуры – системы технологий (используется термин «информационные технологии и системы» – ИТ/С).
Введение
В реформировании российской экономики еще со времен пере¬стройки малые предприятия взяли на себя роль создателя по¬чвы для новой системы хозяйствования. Доминирующий сегодня ча¬стный сектор зарождался именно в сфере малого бизнеса. В развитии малого предпринимательства за последние несколько лет наметились кардинально новые тенденции, выразившиеся в первую очередь в существенном замедлении темпов роста числа малых предприятий.
Эффективное ведение производственной и другой предпринимательской деятельности, вне зависимости от формы ее организации, требует значительного стартового капитала, существенных единовременных первоначальных затрат. Кроме того, сами условия функционирования большинства предприятий, ужесточающаяся конкуренция требует новых вложений в обновление производства, укрепление его материально-технической базы. Именно необходимость инвестиционных вложений создает барьеры входу на рынок или не позволяет на нем закрепиться многим предприятиям, особенно средним и малым.
Любому вновь создаваемому предприятию требуется время на его становление, финансово-экономическое укрепление и развитие. Особенно это важно для малых предприятий, которые в силу своей специфики слабо защищены от различного рода негативных обстоятельств. Малый бизнес особенно чувствителен ко всяким потрясениям, колебаниям конъюнктуры рынка.
Актуальность темы заключается в том, что предприятия малого бизнеса не просто решают задачи производства полезных обществу продуктов (услуг), но активно воздействуют на элементы внешней среды – состояние рынков сырья, инноваций, труда, экологию и т.д., а соответственно малому бизнесу необходима не только законодательная поддержка, но и финансово-экономическая.
Цель данной работы предусматривала раскрытие особенностей привлечения капитала в малый бизнес. Для достижения поставленной цели решались следующие задачи:
- изложение сущности малого бизнеса как составной части рыночной экономики;
- определение разновидностей привлечения капитала в малый бизнес;
- проведение анализа прибыли на примере;
- определение перспектив в привлечении капитала в малый бизнес.
1. Малый бизнес как составная часть рыночной экономики
Так называемая малая экономика – важный сектор полноценного рынка. Без малого бизнеса невозможно становление цивилизованной рыночной экономики.
Целями создания малых предприятий, или предприятий малого бизнеса, являются:
• Активизация структурной перестройки экономики;
• Насыщение потребительского рынка товарами;
• Преодоление отраслевого и регионального монополизма;
• Расширение конкуренции;
• Создание материальной основы для трудоустройства работников, высвобождающихся с действующих предприятий;
• Укрепление экономической базы местных органов власти;
• Развитие сел, небольших городов;
• Возрождение художественных промыслов.
Сейчас еще рано вести речь об уровне достижения целей, поставленных перед малыми предприятиями, так как в стране они пока малочисленны, хотя налицо положительная динамика развития малого бизнеса.
На долю малых предприятий в экономике России в 2003 году приходилось: 10 % валового внутреннего продукта страны; 10,3 % численности работников списочного состава, занятых в предприятиях; 2 % от всех основных производственных фондов; 7,7 % от общего объема инвестиций в основной капитал; 4 % общего объема промышленного производства; 24 % объема подрядных работ.
Роль и место малого бизнеса в российской экономике трудно переоценить. Полученная малым бизнесом прибыль составляет пятую часть всей прибыли, полученной экономикой страны. Каждый вложенный в малые предприятия рубль приносит 1,35 рубля прибыли, в то время как в целом по экономике – 0,73 рубля. (16; с. 83)
Таблица 1
Количество малых предприятий и распределение их по основным отраслям экономики
Предприятия 1.01.95г. 1.04.2000г. 1.01.2002г. 1.01.2003г.
тыс.ед. % Тыс.ед. % тыс.ед. % тыс.ед. %
Всего 896,9 100,0 879,3 100,0 843,0 100,0 882,3 100,0
В том числе:
Промышленные 127,2 14,2 134,2 15,8 125,0 14,6 121,0 13,7
Строительные 123,5 13,8 126,3 14,4 116,8 13,8 113,0 12,8
Торговли и общепита 419,4 46,8 407,5 44,4 370,2 44 422,4 47,9
Коммерческие 51,9 5,8 37,2 4,3 35,5 4,3 38,8 4,4
Науки и научного обслуживания 51,7 5,8 39,6 4,5 29,2 3,5 22,7 2,6
Других отраслей 123,2 13,7 134,5 16,6 166,6 19,8 164,4 19,6
В реформировании российской экономики еще со времен пере¬стройки малые предприятия взяли на себя роль создателя по¬чвы для новой системы хозяйствования. Доминирующий сегодня ча¬стный сектор зарождался именно в сфере малого бизнеса. В развитии малого предпринимательства за последние несколько лет наметились кардинально новые тенденции, выразившиеся в первую очередь в существенном замедлении темпов роста числа малых предприятий.
Эффективное ведение производственной и другой предпринимательской деятельности, вне зависимости от формы ее организации, требует значительного стартового капитала, существенных единовременных первоначальных затрат. Кроме того, сами условия функционирования большинства предприятий, ужесточающаяся конкуренция требует новых вложений в обновление производства, укрепление его материально-технической базы. Именно необходимость инвестиционных вложений создает барьеры входу на рынок или не позволяет на нем закрепиться многим предприятиям, особенно средним и малым.
Любому вновь создаваемому предприятию требуется время на его становление, финансово-экономическое укрепление и развитие. Особенно это важно для малых предприятий, которые в силу своей специфики слабо защищены от различного рода негативных обстоятельств. Малый бизнес особенно чувствителен ко всяким потрясениям, колебаниям конъюнктуры рынка.
Актуальность темы заключается в том, что предприятия малого бизнеса не просто решают задачи производства полезных обществу продуктов (услуг), но активно воздействуют на элементы внешней среды – состояние рынков сырья, инноваций, труда, экологию и т.д., а соответственно малому бизнесу необходима не только законодательная поддержка, но и финансово-экономическая.
Цель данной работы предусматривала раскрытие особенностей привлечения капитала в малый бизнес. Для достижения поставленной цели решались следующие задачи:
- изложение сущности малого бизнеса как составной части рыночной экономики;
- определение разновидностей привлечения капитала в малый бизнес;
- проведение анализа прибыли на примере;
- определение перспектив в привлечении капитала в малый бизнес.
1. Малый бизнес как составная часть рыночной экономики
Так называемая малая экономика – важный сектор полноценного рынка. Без малого бизнеса невозможно становление цивилизованной рыночной экономики.
Целями создания малых предприятий, или предприятий малого бизнеса, являются:
• Активизация структурной перестройки экономики;
• Насыщение потребительского рынка товарами;
• Преодоление отраслевого и регионального монополизма;
• Расширение конкуренции;
• Создание материальной основы для трудоустройства работников, высвобождающихся с действующих предприятий;
• Укрепление экономической базы местных органов власти;
• Развитие сел, небольших городов;
• Возрождение художественных промыслов.
Сейчас еще рано вести речь об уровне достижения целей, поставленных перед малыми предприятиями, так как в стране они пока малочисленны, хотя налицо положительная динамика развития малого бизнеса.
На долю малых предприятий в экономике России в 2003 году приходилось: 10 % валового внутреннего продукта страны; 10,3 % численности работников списочного состава, занятых в предприятиях; 2 % от всех основных производственных фондов; 7,7 % от общего объема инвестиций в основной капитал; 4 % общего объема промышленного производства; 24 % объема подрядных работ.
Роль и место малого бизнеса в российской экономике трудно переоценить. Полученная малым бизнесом прибыль составляет пятую часть всей прибыли, полученной экономикой страны. Каждый вложенный в малые предприятия рубль приносит 1,35 рубля прибыли, в то время как в целом по экономике – 0,73 рубля. (16; с. 83)
Таблица 1
Количество малых предприятий и распределение их по основным отраслям экономики
Предприятия 1.01.95г. 1.04.2000г. 1.01.2002г. 1.01.2003г.
тыс.ед. % Тыс.ед. % тыс.ед. % тыс.ед. %
Всего 896,9 100,0 879,3 100,0 843,0 100,0 882,3 100,0
В том числе:
Промышленные 127,2 14,2 134,2 15,8 125,0 14,6 121,0 13,7
Строительные 123,5 13,8 126,3 14,4 116,8 13,8 113,0 12,8
Торговли и общепита 419,4 46,8 407,5 44,4 370,2 44 422,4 47,9
Коммерческие 51,9 5,8 37,2 4,3 35,5 4,3 38,8 4,4
Науки и научного обслуживания 51,7 5,8 39,6 4,5 29,2 3,5 22,7 2,6
Других отраслей 123,2 13,7 134,5 16,6 166,6 19,8 164,4 19,6
Введение
Современная банковская система – это важнейшая сфера национального хозяйства любого развитого государства. Ее практическая роль определяется тем, что она управляет в государстве системой платежей и расчетов; большую часть своих коммерческих сделок осуществляет через вклады, инвестиции и кредитные операции; наряду с другими финансовыми посредниками банки направляют сбережения населения к фирмам и производственным структурам.
Коммерческие банки, действуя в соответствии с денежно-кредитной политикой государства, регулируют движение денежных потоков, влияя на скорость их оборота, эмиссию, общую массу, включая количество наличных денег, находящихся в обращении. Стабилизация же роста денежной массы – это залог снижения темпов инфляции, обеспечение постоянства уровня цен, при достижении которого рыночные отношения воздействуют на экономику народного хозяйства самым эффективным образом.
Современная банковская система – это сфера многообразных услуг своим клиентам – от традиционных депозитно-ссудных и расчетно-кассовых операций, определяющих основу банковского дела, до новейших форм денежно-кредитных и финансовых инструментов, используемых банковскими структурами (лизинг, факторинг, траст и т.д.).
В современной России всего семь лет назад начали возникать коммерческие банки, и за этот кратчайший период они прошли все фазы экономической жизни коммерческих организаций: становление, стремительное развитие, сверхприбыли и зачастую – банкротства. А они были, как известно, связаны не только с экономической нестабильностью, но и с излишне рисковой кредитной политикой сочетающейся с игнорированием проблем формирования ресурсной базы, а отсюда и невозможностью отвечать по своим обязательствам.
До недавнего времени пассивным операциям не придавалось серьезного значения, они как бы являлись второстепенными по отношению к активным и не воспринимались банками как объект, требующий эффективного управления. В современных условиях экономическое мировоззрение изменилось и постепенно происходит переосмысление основ банковской деятельности и, прежде всего, роли пассивных операций.
По своему назначению пассивные операции, в результате которых формируется ресурсная база коммерческих банков, играют первичную и определяющую роль по отношению к активам. Коммерческие банки могут осуществлять активные кредитные и другие операции в пределах имеющихся собственных и привлеченных источников денежных средств. Следовательно, именно пассивные операции предшествуют активным и определяют объем и масштабы доходных операций. В связи с этим вопросы наращивания ресурсного потенциала и обеспечения его стабильности посредством эффективного управления пассивами приобретают особую остроту и актуальность.
Анализ пассивов и депозитной базы в частности, является первоначальным и главным моментом в анализе ликвидности банка и поддержания его надежности. В сегодняшних условиях исключительную важность приобретает процесс формирования банковских пассивов, оптимизация их структуры и качество управления всеми источниками денежных средств, которые образуют ресурсный потенциал коммерческого банка.
Цель работы – анализ эффективности использования кредитных ресурсов.
Для достижения поставленной цели решались следующие задачи:
• Теоретические и правовые основы формирования кредитных организаций;
• Понятие кредитных ресурсов и их роль в инвестиционной деятельности;
• Состав и структура кредитных ресурсов банка;
• Состав и динамика кредитных ресурсов на примере коммерческого банка «Московский Банк Реконструкции и Развития»;
• Показатели эффективности использования инвестиционных ресурсов;
• Пути увеличения кредитных ресурсов коммерческого банка.
Объект исследования – кредитные ресурсы Регионального филиала Акционерного Коммерческого Банка «МБРР».
Предмет исследования – состав, динамика и эффективность использования кредитных ресурсов коммерческого банка.
На основе положений экономической науки раскрыты вопросы определения кредитных ресурсов коммерческого банка и вопросы эффективности их использования. Внесена ясность в экономическую дефиницию – кредитные ресурсы. Разработана и предложена классификация кредитных ресурсов их структура и методы управления. При этом особое внимание уделено капиталу кредитной организации как основе обеспечения обязательств и стабильности деятельности для увеличения своих пассивных и активно-пассивных операций.
При написании курсовой работы были использованы научные труды и монографии российских экономистов и зарубежных специалистов в области банковского дела, некоторые учебные пособия и методические разработки, материалы периодической печати, статистическая информация.
1. Теоретические и правовые основы формирования кредитных организаций
1.1. Понятие кредитных ресурсов и их роль в инвестиционной деятельности
Коммерческие банки становятся специфичными коммерческими предприятиями, специализирующимися на посреднической деятельности, связанной, с одной стороны, с покупкой ресурсов на свободном рынке кредитных ресурсов, а с другой – их продажей нуждающимся предприятиям, организациям и населению. В этих условиях для банков оказываются одинаково важными как активные, так и пассивные операции. От пассивных операций зависит размер банковских ресурсов и, следовательно, масштабы деятельности коммерческих банков. В свою очередь, если банки не будут проводить активную кредитную политику, недостаточно выгодно размещать свои ресурсы, то его клиенты могут перейти в другие банки.
Исходя из вышеизложенного, можно сформулировать следующее определение ресурсов коммерческих банков.
Ресурсы коммерческих банков – это их собственные капиталы и фонды, а также средства, привлеченные банками в результате проведения пассивных, а также активно-пассивных операций (в части превышения пассива над активом) и используемые для активных операций банков.
О месте коммерческих банков на рынке ссудных ресурсов можно судить из схемы, представленной в прил. 1. [6, c. 121]
Современная банковская система – это важнейшая сфера национального хозяйства любого развитого государства. Ее практическая роль определяется тем, что она управляет в государстве системой платежей и расчетов; большую часть своих коммерческих сделок осуществляет через вклады, инвестиции и кредитные операции; наряду с другими финансовыми посредниками банки направляют сбережения населения к фирмам и производственным структурам.
Коммерческие банки, действуя в соответствии с денежно-кредитной политикой государства, регулируют движение денежных потоков, влияя на скорость их оборота, эмиссию, общую массу, включая количество наличных денег, находящихся в обращении. Стабилизация же роста денежной массы – это залог снижения темпов инфляции, обеспечение постоянства уровня цен, при достижении которого рыночные отношения воздействуют на экономику народного хозяйства самым эффективным образом.
Современная банковская система – это сфера многообразных услуг своим клиентам – от традиционных депозитно-ссудных и расчетно-кассовых операций, определяющих основу банковского дела, до новейших форм денежно-кредитных и финансовых инструментов, используемых банковскими структурами (лизинг, факторинг, траст и т.д.).
В современной России всего семь лет назад начали возникать коммерческие банки, и за этот кратчайший период они прошли все фазы экономической жизни коммерческих организаций: становление, стремительное развитие, сверхприбыли и зачастую – банкротства. А они были, как известно, связаны не только с экономической нестабильностью, но и с излишне рисковой кредитной политикой сочетающейся с игнорированием проблем формирования ресурсной базы, а отсюда и невозможностью отвечать по своим обязательствам.
До недавнего времени пассивным операциям не придавалось серьезного значения, они как бы являлись второстепенными по отношению к активным и не воспринимались банками как объект, требующий эффективного управления. В современных условиях экономическое мировоззрение изменилось и постепенно происходит переосмысление основ банковской деятельности и, прежде всего, роли пассивных операций.
По своему назначению пассивные операции, в результате которых формируется ресурсная база коммерческих банков, играют первичную и определяющую роль по отношению к активам. Коммерческие банки могут осуществлять активные кредитные и другие операции в пределах имеющихся собственных и привлеченных источников денежных средств. Следовательно, именно пассивные операции предшествуют активным и определяют объем и масштабы доходных операций. В связи с этим вопросы наращивания ресурсного потенциала и обеспечения его стабильности посредством эффективного управления пассивами приобретают особую остроту и актуальность.
Анализ пассивов и депозитной базы в частности, является первоначальным и главным моментом в анализе ликвидности банка и поддержания его надежности. В сегодняшних условиях исключительную важность приобретает процесс формирования банковских пассивов, оптимизация их структуры и качество управления всеми источниками денежных средств, которые образуют ресурсный потенциал коммерческого банка.
Цель работы – анализ эффективности использования кредитных ресурсов.
Для достижения поставленной цели решались следующие задачи:
• Теоретические и правовые основы формирования кредитных организаций;
• Понятие кредитных ресурсов и их роль в инвестиционной деятельности;
• Состав и структура кредитных ресурсов банка;
• Состав и динамика кредитных ресурсов на примере коммерческого банка «Московский Банк Реконструкции и Развития»;
• Показатели эффективности использования инвестиционных ресурсов;
• Пути увеличения кредитных ресурсов коммерческого банка.
Объект исследования – кредитные ресурсы Регионального филиала Акционерного Коммерческого Банка «МБРР».
Предмет исследования – состав, динамика и эффективность использования кредитных ресурсов коммерческого банка.
На основе положений экономической науки раскрыты вопросы определения кредитных ресурсов коммерческого банка и вопросы эффективности их использования. Внесена ясность в экономическую дефиницию – кредитные ресурсы. Разработана и предложена классификация кредитных ресурсов их структура и методы управления. При этом особое внимание уделено капиталу кредитной организации как основе обеспечения обязательств и стабильности деятельности для увеличения своих пассивных и активно-пассивных операций.
При написании курсовой работы были использованы научные труды и монографии российских экономистов и зарубежных специалистов в области банковского дела, некоторые учебные пособия и методические разработки, материалы периодической печати, статистическая информация.
1. Теоретические и правовые основы формирования кредитных организаций
1.1. Понятие кредитных ресурсов и их роль в инвестиционной деятельности
Коммерческие банки становятся специфичными коммерческими предприятиями, специализирующимися на посреднической деятельности, связанной, с одной стороны, с покупкой ресурсов на свободном рынке кредитных ресурсов, а с другой – их продажей нуждающимся предприятиям, организациям и населению. В этих условиях для банков оказываются одинаково важными как активные, так и пассивные операции. От пассивных операций зависит размер банковских ресурсов и, следовательно, масштабы деятельности коммерческих банков. В свою очередь, если банки не будут проводить активную кредитную политику, недостаточно выгодно размещать свои ресурсы, то его клиенты могут перейти в другие банки.
Исходя из вышеизложенного, можно сформулировать следующее определение ресурсов коммерческих банков.
Ресурсы коммерческих банков – это их собственные капиталы и фонды, а также средства, привлеченные банками в результате проведения пассивных, а также активно-пассивных операций (в части превышения пассива над активом) и используемые для активных операций банков.
О месте коммерческих банков на рынке ссудных ресурсов можно судить из схемы, представленной в прил. 1. [6, c. 121]
Введение
Одной из наиболее острых проблем современной России остается достижение стабильного экономического роста. В числе факторов, оказывающих непосредственное воздействие на динамику экономического развития, решающую роль, несомненно, принадлежит инвестиционной сфере.
В ходе экономической реформы ни одна из стадий воспроизводственного процесса не претерпела таких изменений, как инвестиционная сфера. Инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В сложившейся ситуации инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода России из состояния хронического экономического кризиса, осуществления структурных сдвигов в народном хозяйстве, внедрения современных достижений технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов дальнейших социально-экономических преобразований.
Одной из актуальнейших проблем в экономике переходного периода является проблема сбережений, источников инвестиций. Динамика и механизм сбережений и их последующей трансформации в инвестиции определяют техническую реконструкцию и структурную перестройку экономики, темпы ее развития. Сбалансированность сбережения и реального накопления – важный параметр общей макроэкономической пропорциональности основных факторов и сторон всего процесса воспроизводства.
Существенное значение имеют также социальные аспекты сбережения: влияние на уровень доходов и покупательной способности различных групп населения, устойчивость социальной структуры общества, оценка населением эффективности и справедливости системы распределительных отношений. Отметим мотивы, преобладающие в изложении проблемы сбережений в российской экономике периода рыночных реформ в научных публикациях и средствах массовой информации. Подчеркивается вызванный нехваткой сбережений инвестиционный кризис.
Цель работы – изучение и анализ источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия. Для этого необходимо решить ряд основных задач:
• источники финансирования инвестиционной деятельности и направления их использования;
• понятие инвестиций и инвестиционной деятельности;
• источники инвестиционной деятельности;
• роль государства в инвестиционной деятельности;
• анализ источников инвестиций в ОАО «АЭК «Комиэнерго»;
• структура инвестиций на предприятии;
• денежные потоки ОАО «АЭК «Комиэнерго», связанных с инвестиционной деятельностью;
• прогнозирование эффективности реальных инвестиций.
Объект исследования – источники финансирования инвестиционной деятельности Открытого акционерного общества «АЭК «Комиэнерго».
Предмет исследования – структура и динамика источников инвестиций в ОАО «АЭК «Комиэнерго».
При проведении анализа источников инвестиций в ОАО «АЭК «Комиэнерго были применены такие приемы и методы как горизонтальный анализ, вертикальный анализ, анализ коэффициентов (относительных показателей), сравнительный анализ. Горизонтальный анализ основан на сопоставимости финансовых отчетов текущего и предшествующего периода, каждой позиции отчетности с предыдущим периодом, заключается в рассмотрении основных показателей в динамике. Вертикальный анализ определяет структуры итоговых финансовых показателей и выявляет влияние каждой позиции отчетности на итоговые показатели. Метод финансовых коэффициентов дает возможность установить соотношения между двумя абсолютными величинами (для сравнения финансового положения и операций предприятий). Сравнительный анализ проводится как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям и как межхозяйственный анализ показателей данной компании со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
При освящении теоретических вопросов источников финансирования инвестиционной деятельности были использованы различные учебные пособия, статьи периодических изданий, законодательные акты. Достаточно много изданий, соответствующих требованиям Государственного образовательного стандарта, обработанных и дополненных, составлены авторами и авторскими коллективами теоретиков и практиков в области финансов и кредита, позволяющих полно представить структуру источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий, что позволяет достаточно последовательно и логично изложить выбранную тему курсовой работы.
2. Анализ источников инвестиций в ОАО «АЭК «Комиэнерго»
2.1. Структура инвестиций на предприятии
Полное фирменное наименование исследуемого объекта – Открытое акционерное общество «Акционерная энергетическая компания «Комиэнерго», на английском языке - Joint Stock Company «KOMIENERGO».
Акционерная Энергетическая Компания «Комиэнерго» осуществляет централизованное электроснабжение и теплоснабжение потребителей на территории Республики Коми. В составе компании 13 филиалов (в том числе 4 ТЭЦ, 2 филиала тепловых и 5 электрических сетей, а также одно специализированное ремонтное предприятие «Северэнергоремонт» и филиал «Энергосбыт»). Кроме электростанций Комиэнерго, в энергетическую систему Республики Коми входят ДАО Печорская ГРЭС РАО «ЕЭС России» и ТЭЦ ОАО «Сыктывкарский ЛПК».
Установленная электрическая мощность АЭК «Комиэнерго» составляет 751,8 МВт, тепловая-2735,9 Гкал/час. Силовых трансформаторов установлено 5520 шт., суммарной трансформаторной мощностью – 7553,1 тыс.кВА. На балансе компании находятся электрические сети общей протяженностью ВЛ - 19901 км, КЛ - 2701 км и тепловые сети протяженностью 601,4 км.
Основным потребителем энергии в республике является промышленность (52.2%), ведущие отрасли промышленности: нефтедобывающая, угольная, деревообрабатывающая. Наиболее крупными потребителями продукции АЭК являются: ОАО «Воркутауголь», ДАО «Интинская угольная компания», ОАО «Газпром».
Уставный капитал ОАО «АЭК «Комиэнерго» составляет 4 707 587 852 рублей и разделен на:
• 4 685 587 852 обыкновенных именных акций, номинальной стоимостью 1 рубль каждая (доля в уставном капитале 99,5327 %);
• 22 000 000 привилегированных именных акций, номинальной стоимостью 1 рубль каждая (доля в уставном капитале 0,4673 %).
Основные показатели результатов деятельности и финансового положения ОАО «АЭК «Комиэнерго приведены в таблице (см. прил. 16). Проведем анализ основных источников инвестиций ОАО «АЭК «Комиэнерго». В табл. 1 представлены структура, а также динамика источников инвестиций.
Как видно из таблицы доля собственных источников инвестиций в общей сумме всех источников ОАО «АЭК «Комиэнерго» в 2004 году составляла 5,6 % и увеличилась до 11,8 % в 2005 году. Темп роста собственных финансовых ресурсов составил 219,6 %. Доля собственных средств в анализируемом периоде возросла за счет роста суммы амортизации, которая в 2004 году составляла 4,9 %, а в 2005 году составила 8,5 %, а также за счет прибыль предприятия, которая в 2004 году составила в процентном содержании 0,7 % (18719 тыс.руб.) и возросла в 2005 году до 3,3 % (95028 тыс. руб). В отличие от предыдущих лет рост собственных средств значительно возрос к анализируемому периоду, что всегда положительно оценивается в плане финансово-экономического положения предприятия.
Таблица 1
Структура и динамика источников инвестиций в ОАО «АЭК «Комиэнерго»
Наименование
показателя 2004г. 2005г. Абс. отклон. (+/-) Темп роста, %
Сумма, тыс.р. У.В., % Сумма, тыс.р. У.В., %
1. Чистая прибыль 18719 0,7 95028 3,3 76309 507,7
2. Амортизация всего 136 143 4,9 245 057 8,5 172624 180,0
2.1. Амортизация основных средств 136 143 4,9 245 057 8,5 172624 180,0
2.2. Амортизация нематериальных активов 0 0 0 0 0 0
Итого собственных средств 154862 5,6 340 085 11,8 185223 219,6
3.Краткосрочные кредиты и займы 41021 1,4 266825 9,2 225804 650,5
4.Прочие краткосрочные пассивы 78733 2,9 161967 5,6 83234 205,7
5.Долгосрочные кредиты и займы 1297867 47,0 1050078 36,5 - 247789 80,9
6. Кредиторская задолженность 1189890 43,1 1056020 36,7 - 133870 88,7
Итого заемных средств 2607511 94,4 2534890 88,2 - 72621 97,2
Итого финансовых ресурсов 2762373 100,0 2874975 100,0 112602 104,1
Одной из наиболее острых проблем современной России остается достижение стабильного экономического роста. В числе факторов, оказывающих непосредственное воздействие на динамику экономического развития, решающую роль, несомненно, принадлежит инвестиционной сфере.
В ходе экономической реформы ни одна из стадий воспроизводственного процесса не претерпела таких изменений, как инвестиционная сфера. Инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В сложившейся ситуации инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода России из состояния хронического экономического кризиса, осуществления структурных сдвигов в народном хозяйстве, внедрения современных достижений технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов дальнейших социально-экономических преобразований.
Одной из актуальнейших проблем в экономике переходного периода является проблема сбережений, источников инвестиций. Динамика и механизм сбережений и их последующей трансформации в инвестиции определяют техническую реконструкцию и структурную перестройку экономики, темпы ее развития. Сбалансированность сбережения и реального накопления – важный параметр общей макроэкономической пропорциональности основных факторов и сторон всего процесса воспроизводства.
Существенное значение имеют также социальные аспекты сбережения: влияние на уровень доходов и покупательной способности различных групп населения, устойчивость социальной структуры общества, оценка населением эффективности и справедливости системы распределительных отношений. Отметим мотивы, преобладающие в изложении проблемы сбережений в российской экономике периода рыночных реформ в научных публикациях и средствах массовой информации. Подчеркивается вызванный нехваткой сбережений инвестиционный кризис.
Цель работы – изучение и анализ источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия. Для этого необходимо решить ряд основных задач:
• источники финансирования инвестиционной деятельности и направления их использования;
• понятие инвестиций и инвестиционной деятельности;
• источники инвестиционной деятельности;
• роль государства в инвестиционной деятельности;
• анализ источников инвестиций в ОАО «АЭК «Комиэнерго»;
• структура инвестиций на предприятии;
• денежные потоки ОАО «АЭК «Комиэнерго», связанных с инвестиционной деятельностью;
• прогнозирование эффективности реальных инвестиций.
Объект исследования – источники финансирования инвестиционной деятельности Открытого акционерного общества «АЭК «Комиэнерго».
Предмет исследования – структура и динамика источников инвестиций в ОАО «АЭК «Комиэнерго».
При проведении анализа источников инвестиций в ОАО «АЭК «Комиэнерго были применены такие приемы и методы как горизонтальный анализ, вертикальный анализ, анализ коэффициентов (относительных показателей), сравнительный анализ. Горизонтальный анализ основан на сопоставимости финансовых отчетов текущего и предшествующего периода, каждой позиции отчетности с предыдущим периодом, заключается в рассмотрении основных показателей в динамике. Вертикальный анализ определяет структуры итоговых финансовых показателей и выявляет влияние каждой позиции отчетности на итоговые показатели. Метод финансовых коэффициентов дает возможность установить соотношения между двумя абсолютными величинами (для сравнения финансового положения и операций предприятий). Сравнительный анализ проводится как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям и как межхозяйственный анализ показателей данной компании со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
При освящении теоретических вопросов источников финансирования инвестиционной деятельности были использованы различные учебные пособия, статьи периодических изданий, законодательные акты. Достаточно много изданий, соответствующих требованиям Государственного образовательного стандарта, обработанных и дополненных, составлены авторами и авторскими коллективами теоретиков и практиков в области финансов и кредита, позволяющих полно представить структуру источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий, что позволяет достаточно последовательно и логично изложить выбранную тему курсовой работы.
2. Анализ источников инвестиций в ОАО «АЭК «Комиэнерго»
2.1. Структура инвестиций на предприятии
Полное фирменное наименование исследуемого объекта – Открытое акционерное общество «Акционерная энергетическая компания «Комиэнерго», на английском языке - Joint Stock Company «KOMIENERGO».
Акционерная Энергетическая Компания «Комиэнерго» осуществляет централизованное электроснабжение и теплоснабжение потребителей на территории Республики Коми. В составе компании 13 филиалов (в том числе 4 ТЭЦ, 2 филиала тепловых и 5 электрических сетей, а также одно специализированное ремонтное предприятие «Северэнергоремонт» и филиал «Энергосбыт»). Кроме электростанций Комиэнерго, в энергетическую систему Республики Коми входят ДАО Печорская ГРЭС РАО «ЕЭС России» и ТЭЦ ОАО «Сыктывкарский ЛПК».
Установленная электрическая мощность АЭК «Комиэнерго» составляет 751,8 МВт, тепловая-2735,9 Гкал/час. Силовых трансформаторов установлено 5520 шт., суммарной трансформаторной мощностью – 7553,1 тыс.кВА. На балансе компании находятся электрические сети общей протяженностью ВЛ - 19901 км, КЛ - 2701 км и тепловые сети протяженностью 601,4 км.
Основным потребителем энергии в республике является промышленность (52.2%), ведущие отрасли промышленности: нефтедобывающая, угольная, деревообрабатывающая. Наиболее крупными потребителями продукции АЭК являются: ОАО «Воркутауголь», ДАО «Интинская угольная компания», ОАО «Газпром».
Уставный капитал ОАО «АЭК «Комиэнерго» составляет 4 707 587 852 рублей и разделен на:
• 4 685 587 852 обыкновенных именных акций, номинальной стоимостью 1 рубль каждая (доля в уставном капитале 99,5327 %);
• 22 000 000 привилегированных именных акций, номинальной стоимостью 1 рубль каждая (доля в уставном капитале 0,4673 %).
Основные показатели результатов деятельности и финансового положения ОАО «АЭК «Комиэнерго приведены в таблице (см. прил. 16). Проведем анализ основных источников инвестиций ОАО «АЭК «Комиэнерго». В табл. 1 представлены структура, а также динамика источников инвестиций.
Как видно из таблицы доля собственных источников инвестиций в общей сумме всех источников ОАО «АЭК «Комиэнерго» в 2004 году составляла 5,6 % и увеличилась до 11,8 % в 2005 году. Темп роста собственных финансовых ресурсов составил 219,6 %. Доля собственных средств в анализируемом периоде возросла за счет роста суммы амортизации, которая в 2004 году составляла 4,9 %, а в 2005 году составила 8,5 %, а также за счет прибыль предприятия, которая в 2004 году составила в процентном содержании 0,7 % (18719 тыс.руб.) и возросла в 2005 году до 3,3 % (95028 тыс. руб). В отличие от предыдущих лет рост собственных средств значительно возрос к анализируемому периоду, что всегда положительно оценивается в плане финансово-экономического положения предприятия.
Таблица 1
Структура и динамика источников инвестиций в ОАО «АЭК «Комиэнерго»
Наименование
показателя 2004г. 2005г. Абс. отклон. (+/-) Темп роста, %
Сумма, тыс.р. У.В., % Сумма, тыс.р. У.В., %
1. Чистая прибыль 18719 0,7 95028 3,3 76309 507,7
2. Амортизация всего 136 143 4,9 245 057 8,5 172624 180,0
2.1. Амортизация основных средств 136 143 4,9 245 057 8,5 172624 180,0
2.2. Амортизация нематериальных активов 0 0 0 0 0 0
Итого собственных средств 154862 5,6 340 085 11,8 185223 219,6
3.Краткосрочные кредиты и займы 41021 1,4 266825 9,2 225804 650,5
4.Прочие краткосрочные пассивы 78733 2,9 161967 5,6 83234 205,7
5.Долгосрочные кредиты и займы 1297867 47,0 1050078 36,5 - 247789 80,9
6. Кредиторская задолженность 1189890 43,1 1056020 36,7 - 133870 88,7
Итого заемных средств 2607511 94,4 2534890 88,2 - 72621 97,2
Итого финансовых ресурсов 2762373 100,0 2874975 100,0 112602 104,1
1. РЕЗЮМЕ
Целью проекта является предложение вложения денежных средств в предпри-ятие химчистки. Для открытия предприятия предлагается взять в аренду производ-ственную площадь бывшей химчистки, произвести ремонт и закупить необходимое оборудование.
Организация такого предприятия предложена в связи с тем, что сегодня сфера бытовых услуг претерпела серьезные изменения. Оказание услуг химчистки стало практически прекращено. Изношенность оборудования бывших государственных фабрик-химчисток привело к резкому сокращению объему и качеству оказываемых услуг. Однако спрос на услуги химчистки достаточно высок, так как восстановить изделиям их потребительские качества становится выгоднее населению, чем нести затраты на приобретение новых. Предполагается оказание качественных услуг насе-лению за счет использования современных технологий в области химической чист-ки.
Стоимость проекта составляет 989554 рублей, включая регистрацию и полу-чение сертификата. Из них 90% капитала – заемные средства. Рассматривается воз-можность взятия кредита в банке для приобретения оборудования. Кредит предос-тавляется на три года под 25% годовых. В качестве залога выступает приобретенное за счет кредита оборудование.
Уже на пятом месяце деятельности химчистки возможно получение чистой прибыли в размере 80000 рублей.
Целью проекта является предложение вложения денежных средств в предпри-ятие химчистки. Для открытия предприятия предлагается взять в аренду производ-ственную площадь бывшей химчистки, произвести ремонт и закупить необходимое оборудование.
Организация такого предприятия предложена в связи с тем, что сегодня сфера бытовых услуг претерпела серьезные изменения. Оказание услуг химчистки стало практически прекращено. Изношенность оборудования бывших государственных фабрик-химчисток привело к резкому сокращению объему и качеству оказываемых услуг. Однако спрос на услуги химчистки достаточно высок, так как восстановить изделиям их потребительские качества становится выгоднее населению, чем нести затраты на приобретение новых. Предполагается оказание качественных услуг насе-лению за счет использования современных технологий в области химической чист-ки.
Стоимость проекта составляет 989554 рублей, включая регистрацию и полу-чение сертификата. Из них 90% капитала – заемные средства. Рассматривается воз-можность взятия кредита в банке для приобретения оборудования. Кредит предос-тавляется на три года под 25% годовых. В качестве залога выступает приобретенное за счет кредита оборудование.
Уже на пятом месяце деятельности химчистки возможно получение чистой прибыли в размере 80000 рублей.
ВВЕДЕНИЕ
Необходимым условием структурной перестройки и эко¬номического роста является наращивание объема инвестиций и повышение их эффективности. Основные направления инве¬стиционной политики состоят в следующем:
- стимулирование накоплений и создание благоприятного климата для инвестиций. Важное место здесь будут занимать реформа предприятий, налоговая реформа, изменения в амор¬тизационной политике;
- содействие повышению эффективности инвестиций;
- увеличение объемов государственных инвестиций.
Главная трудность экономических преобразований заклю¬чается в ограниченных возможностях внутренних накоплений в стране и в неспособности частных инвесторов компенсировать нехватку средств. Вложения в реальный сектор из-за большого риска не привлекательны для банковского капитала, отечест¬венных и иностранных инвесторов, населения. Что касается государственной инвестиционной политики, то ее основная слабость обусловлена незащищенностью расходов бюджета на инвестиционные цели.
В последнее время слово “инвестиции” стало играть особенную роль в жизни любой страны постсоветского периода. Предприятия стран прежнего Советского Союза, которые потеряли возможность черпать финансовые ресурсы из централизованных источников, вышли в свободное плавание к бескрайним пространствам рыночной экономики, не совсем понимая как жить в этих условиях. Единственное правило, которое моментально выучили все руководители, сводилось к тому, что нужные деньги. Когда имеются деньги, их можно инвестировать в основные фонды или в оборотные средства, и если продукция имеет достаточный рынок сбыта, то можно жить достаточно респектабельно даже в условиях нестабильной экономики. Но где найти деньги? Согласно с определением деньги есть у инвесторов, но большинство их находится за границей, где финансисты играют по своим правилам. Они готовы вкладывать деньги только в те проекты, которые принесут им наибольшую пользу.
Исследование проблемы инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической мысли. Это обусловлено тем, что инвестиции касаются самых глубоких основ хозяйственной деятельности, определяют процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают самым важным средством обеспечения условий выхода из экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, рост технического прогресса, повышение качественных показателей хозяйственной деятельности на микро - и макро уровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из более надежных механизмов социально-экономических превращений.
В обеспечении выхода экономики из кризисного состояния и стабильного ее развития решающую роль играет научно обоснованная инвестиционная политика государства. Именно она определяет реальные источники, направления, структуру инвестиций, осуществляет рациональные и эффективные мероприятия для выполнения общегосударственных, региональных и местных социально-экономических и технологических программ, воспроизводит процессы на макро- и микроэкономическому уровнях. В то же время государство должно создавать благоприятный инвестиционный климат с целью более широкого привлечения, рядом с внутренними, иностранных инвесторов на взаимовыгодных основах.
Общеизвестно, что эффективное реформирование экономики любой страны, ее структурное превращение с качественным обновлением товара производства, рыночной и социальной инфраструктуры немыслимые без соответствующих капиталовложений, то есть без надлежащего инвестирования. Без надежных капиталовложений невозможно обеспечить создание и внедрение новейших технологий, систем современной организации и управления товара производством и сбытом продукции, развитие рыночной инфраструктуры, информатизацию общества и тому подобное. Это фундаментальные основы для обеспечения конкурентоспособности национального товаропроизводства, без чего не может быть и успешной интеграции нашей страны в Европейское содружество. Сложные воспроизводительные процессы происходят исключительно на базе инвестирования. Чем оно активнее, тем более быстрые темпы воссоздания и эффективных рыночных превращений.
Кроме того инвестиции дают возможность внедрять научно-технические достижения в производство и на этой основе обеспечивать рост ВНП, производительности труда, реальных доходов на душу населения, а также решать много социальных проблем. Исследованиями установлена прямая зависимость между темпами роста ВНП и инвестициями, ибо конкурентоспособность и темпы развития предприятия определяются инвестициями. Без них предприятие любой формы собственности обречено на банкротство. Поэтому в развитых странах уделяется серьезное внимание инвестиционной деятельности.
В России же доныне не создана обоснованная система государственной поддержки инвестиционной деятельности предприятий. Как следствие этого, в инвестиционной деятельности страны образовался замкнутый круг, когда недо инвестирования народного хозяйства усиливает спад производства, что, в свою очередь, вызывает снижение инвестиционных возможностей субъектов ведения хозяйства и государства. Вывести Россию из этой ситуации может лишь научно обоснованная инвестиционная политика государства.
Целью этой работы является раскрытие понятия "иностранные инвестиции" и анализ форм их привлечения; характеристика Закона "Об иностранных инвестициях", перспективы развития законодательства об иностранных инвестициях; определение системы допуска иностранного капитала; проблемы страхования некоммерческих рисков и регламентации государственного управления в процессе привлечения иностранных инвестиций.
Глава 1. Понятие и суть инвестиционной политики
Термин “инвестиции” происходит от латинского слова “invest”, что означает вложение средств. В более широком понимании слово “инвестировать” означает: “откажется от денег сегодня, чтоб получить большую их сумму в будущем”.
Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, что укладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект .
Такими ценностями могут быть:
• средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;
• движимое и неподвижное имущество (дома, сооружения, оборудование и другие материальные ценности);
• имущественные права, что выплывают из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности;
• совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого для организации того или другого вида производства, но не запатентованных (“ноу-хау”);
• права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права;
• другие ценности.
Под социальным эффектом понимают вложение средств в социальную сферу с целью последующего развития общества. К ним можно отнести, например, вложение средств в школы, больницы, высшие учебные заведения и все такое.
Инвестиционной деятельностью является совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства относительно реализации инвестиций.
С целью более детального изучения содержания инвестиций их классифицируют за определенными признаками:
1. За объектами вложения средств (имущества) различают инвестиции реальные и финансовые. Под реальными инвестициями понимают вложение средств (имущества) в реальные активы — материальные и невещественные (инновации). Финансовые инвестиции — это вложение средств в финансовые инструменты (активы), преимущественно ценные бумаги.
2. За характером участия в инвестировании инвестиции разделяют на прямые и портфельные.
Под прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств инвестором в объекты инвестирования. За обычай, они осуществляются в форме кредита без инвестиционных посредников с целью овладения контрольным пакетом акций.
Под косвенными или портфельными инвестициями понимают инвестирование, которое осуществляется другими лицами (инвестиционными или финансовым посредниками). Чаще всего за все их осуществляет пассивный инвестор, путем приобретения небольшой части (пай) компании. Цель этих инвестиции – получение доходов в виде дивидендов.
Прямая инвестиция — это хозяйственная операция, которая предусматривает внесение средств или имущества в уставный капитал (фонд) юридического лица в обмен на корпоративные права, эмитированные таким юридическим лицом. К прямым инвестициям можно отнести и непосредственное внесение любых ценностей на основе договора инвестиций. К прямым относят такие инвестиции, что формируют более 10-25% капитала фирмы и дают право на участие в управлении предприятием. Портфельные инвестиции — это хозяйственная операция, которая предусматривает приобретение ценных бумаг и других финансовых активов за денежные средства на фондовом рынке. Основной чертой портфельных инвестиций является то, что инвестор не имеет права на участие в управлении предприятия, а такие инвестиции предусматривают лишь получение инвестором дивидендов на акции предприятия или другие ценные бумаги.
Необходимым условием структурной перестройки и эко¬номического роста является наращивание объема инвестиций и повышение их эффективности. Основные направления инве¬стиционной политики состоят в следующем:
- стимулирование накоплений и создание благоприятного климата для инвестиций. Важное место здесь будут занимать реформа предприятий, налоговая реформа, изменения в амор¬тизационной политике;
- содействие повышению эффективности инвестиций;
- увеличение объемов государственных инвестиций.
Главная трудность экономических преобразований заклю¬чается в ограниченных возможностях внутренних накоплений в стране и в неспособности частных инвесторов компенсировать нехватку средств. Вложения в реальный сектор из-за большого риска не привлекательны для банковского капитала, отечест¬венных и иностранных инвесторов, населения. Что касается государственной инвестиционной политики, то ее основная слабость обусловлена незащищенностью расходов бюджета на инвестиционные цели.
В последнее время слово “инвестиции” стало играть особенную роль в жизни любой страны постсоветского периода. Предприятия стран прежнего Советского Союза, которые потеряли возможность черпать финансовые ресурсы из централизованных источников, вышли в свободное плавание к бескрайним пространствам рыночной экономики, не совсем понимая как жить в этих условиях. Единственное правило, которое моментально выучили все руководители, сводилось к тому, что нужные деньги. Когда имеются деньги, их можно инвестировать в основные фонды или в оборотные средства, и если продукция имеет достаточный рынок сбыта, то можно жить достаточно респектабельно даже в условиях нестабильной экономики. Но где найти деньги? Согласно с определением деньги есть у инвесторов, но большинство их находится за границей, где финансисты играют по своим правилам. Они готовы вкладывать деньги только в те проекты, которые принесут им наибольшую пользу.
Исследование проблемы инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической мысли. Это обусловлено тем, что инвестиции касаются самых глубоких основ хозяйственной деятельности, определяют процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают самым важным средством обеспечения условий выхода из экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, рост технического прогресса, повышение качественных показателей хозяйственной деятельности на микро - и макро уровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из более надежных механизмов социально-экономических превращений.
В обеспечении выхода экономики из кризисного состояния и стабильного ее развития решающую роль играет научно обоснованная инвестиционная политика государства. Именно она определяет реальные источники, направления, структуру инвестиций, осуществляет рациональные и эффективные мероприятия для выполнения общегосударственных, региональных и местных социально-экономических и технологических программ, воспроизводит процессы на макро- и микроэкономическому уровнях. В то же время государство должно создавать благоприятный инвестиционный климат с целью более широкого привлечения, рядом с внутренними, иностранных инвесторов на взаимовыгодных основах.
Общеизвестно, что эффективное реформирование экономики любой страны, ее структурное превращение с качественным обновлением товара производства, рыночной и социальной инфраструктуры немыслимые без соответствующих капиталовложений, то есть без надлежащего инвестирования. Без надежных капиталовложений невозможно обеспечить создание и внедрение новейших технологий, систем современной организации и управления товара производством и сбытом продукции, развитие рыночной инфраструктуры, информатизацию общества и тому подобное. Это фундаментальные основы для обеспечения конкурентоспособности национального товаропроизводства, без чего не может быть и успешной интеграции нашей страны в Европейское содружество. Сложные воспроизводительные процессы происходят исключительно на базе инвестирования. Чем оно активнее, тем более быстрые темпы воссоздания и эффективных рыночных превращений.
Кроме того инвестиции дают возможность внедрять научно-технические достижения в производство и на этой основе обеспечивать рост ВНП, производительности труда, реальных доходов на душу населения, а также решать много социальных проблем. Исследованиями установлена прямая зависимость между темпами роста ВНП и инвестициями, ибо конкурентоспособность и темпы развития предприятия определяются инвестициями. Без них предприятие любой формы собственности обречено на банкротство. Поэтому в развитых странах уделяется серьезное внимание инвестиционной деятельности.
В России же доныне не создана обоснованная система государственной поддержки инвестиционной деятельности предприятий. Как следствие этого, в инвестиционной деятельности страны образовался замкнутый круг, когда недо инвестирования народного хозяйства усиливает спад производства, что, в свою очередь, вызывает снижение инвестиционных возможностей субъектов ведения хозяйства и государства. Вывести Россию из этой ситуации может лишь научно обоснованная инвестиционная политика государства.
Целью этой работы является раскрытие понятия "иностранные инвестиции" и анализ форм их привлечения; характеристика Закона "Об иностранных инвестициях", перспективы развития законодательства об иностранных инвестициях; определение системы допуска иностранного капитала; проблемы страхования некоммерческих рисков и регламентации государственного управления в процессе привлечения иностранных инвестиций.
Глава 1. Понятие и суть инвестиционной политики
Термин “инвестиции” происходит от латинского слова “invest”, что означает вложение средств. В более широком понимании слово “инвестировать” означает: “откажется от денег сегодня, чтоб получить большую их сумму в будущем”.
Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, что укладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект .
Такими ценностями могут быть:
• средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;
• движимое и неподвижное имущество (дома, сооружения, оборудование и другие материальные ценности);
• имущественные права, что выплывают из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности;
• совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого для организации того или другого вида производства, но не запатентованных (“ноу-хау”);
• права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права;
• другие ценности.
Под социальным эффектом понимают вложение средств в социальную сферу с целью последующего развития общества. К ним можно отнести, например, вложение средств в школы, больницы, высшие учебные заведения и все такое.
Инвестиционной деятельностью является совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства относительно реализации инвестиций.
С целью более детального изучения содержания инвестиций их классифицируют за определенными признаками:
1. За объектами вложения средств (имущества) различают инвестиции реальные и финансовые. Под реальными инвестициями понимают вложение средств (имущества) в реальные активы — материальные и невещественные (инновации). Финансовые инвестиции — это вложение средств в финансовые инструменты (активы), преимущественно ценные бумаги.
2. За характером участия в инвестировании инвестиции разделяют на прямые и портфельные.
Под прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств инвестором в объекты инвестирования. За обычай, они осуществляются в форме кредита без инвестиционных посредников с целью овладения контрольным пакетом акций.
Под косвенными или портфельными инвестициями понимают инвестирование, которое осуществляется другими лицами (инвестиционными или финансовым посредниками). Чаще всего за все их осуществляет пассивный инвестор, путем приобретения небольшой части (пай) компании. Цель этих инвестиции – получение доходов в виде дивидендов.
Прямая инвестиция — это хозяйственная операция, которая предусматривает внесение средств или имущества в уставный капитал (фонд) юридического лица в обмен на корпоративные права, эмитированные таким юридическим лицом. К прямым инвестициям можно отнести и непосредственное внесение любых ценностей на основе договора инвестиций. К прямым относят такие инвестиции, что формируют более 10-25% капитала фирмы и дают право на участие в управлении предприятием. Портфельные инвестиции — это хозяйственная операция, которая предусматривает приобретение ценных бумаг и других финансовых активов за денежные средства на фондовом рынке. Основной чертой портфельных инвестиций является то, что инвестор не имеет права на участие в управлении предприятия, а такие инвестиции предусматривают лишь получение инвестором дивидендов на акции предприятия или другие ценные бумаги.
свидетельствует о том, что он используется и как гражданско-правовая форма гарантии, и как способ страхования инвестиций. При осуществлении инвестиций большое значение приобретает гарантия неизменяемости законодательства. При этом в случае предоставления такой гарантии органами власти никто не ожидает, что власть будет воздерживаться от принятия норм регулятивного характера. Договор концессии раскрывает содержание нормы о гарантии от неблагоприятных изменений в законодательстве и вводит механизм ее реализации. Гражданско-правовой характер ответственности, наступающей вследствие неисполнения или ненадлежащего исполнения какой-либо из сторон условий договора, лежит в основе указанного механизма.
В содержание предоставляемой по договору концессии гарантии входит обязательство стороны в договоре компенсировать другой стороне инвестиционные затраты в случае существенного изменения условий, предусмотренных в договоре. Обязательство выплатить компенсацию в определенных случаях инвестору и порядок выплаты компенсации, без которого договор концессии
В содержание предоставляемой по договору концессии гарантии входит обязательство стороны в договоре компенсировать другой стороне инвестиционные затраты в случае существенного изменения условий, предусмотренных в договоре. Обязательство выплатить компенсацию в определенных случаях инвестору и порядок выплаты компенсации, без которого договор концессии
изменения и дополнения в целом направлены на повышение роли собрания акционеров, защиту прав меньшинства акционеров, конкретизацию полномочий совета директоров.
Вторым направлением развития законодательства стало движение в сторону диверсификации форм и способов осуществления инвестирования. Данное направление также связано с защитой прав инвесторов, поскольку расширение возможностей для маневра в смысле выбора форм и инструментов инвестирования создает дополнительные возможности для минимизации инвестиционных рисков за счет диверсификации инвестиционного портфеля. К числу законов, обеспечивающих расширение инвестиционных возможностей, предоставляемых инвесторам, следует отнести:
• Федеральный закон от 29.11.2001 г. № 156
Вторым направлением развития законодательства стало движение в сторону диверсификации форм и способов осуществления инвестирования. Данное направление также связано с защитой прав инвесторов, поскольку расширение возможностей для маневра в смысле выбора форм и инструментов инвестирования создает дополнительные возможности для минимизации инвестиционных рисков за счет диверсификации инвестиционного портфеля. К числу законов, обеспечивающих расширение инвестиционных возможностей, предоставляемых инвесторам, следует отнести:
• Федеральный закон от 29.11.2001 г. № 156
Наши гарантии:
Финансовая защищенность
Опытные специалисты
Тщательная проверка качества
Тайна сотрудничества