Вход
+7 831 235 38 53
Инвестиции - готовые работы
. Инвестиционная деятельность предприятия
1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности
Инвестиции определяются как все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате чего образуется прибыль или достигается социальный эффект. Это определение, в основном, отвечает международному подходу к представлениям об инвестиционной деятельности как процессу вложения ресурсов (благ, имущественных и интеллектуальных ценностей) с целью получения прибыли, дохода, дивиденда (социального эффекта) в будущем. Другими словами, инвестор отказывается от удовлетворения насущных потребностей в расчете на ожидаемое удовлетворение их в будущем, но уже в больших размерах.
К имущественным и интеллектуальным ценностям, которые вкладываются в предпринимательскую деятельность, относятся:
- денежные средства, целевые банковские взносы, паи, акции и другие ценные бумаги;
- движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование) и другие материальные ценности;
- имущественные права, которые вытекают из авторского права, опыта и других интеллектуальных ценностей;
- совокупность технологических, технических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, которые необходимы для организации того или иного вида производства, но не запатентованных (ноу-хау);
- права пользования землей, водой, ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права и другие ценности.
Совокупность указанных ценностей, которые обращаются на рынке, принято относить к объектам инвестиционной деятельности.
Фонд накопления как часть национального сохраняемого дохода, является основным источником инвестиций. Условно он может быть разделен на фонд возмещения и фонд обновления. За счет этих фондов осуществляются соответственно валовые и чистые (в их составе) инвестиции.
Валовые инвестиции характеризуют общий объем средств, которые направляются в воссоздание: новое строительство, реконструкцию и расширение, техническое перевооружение, а также поддержку действующих мощностей.
Чистые инвестиции в таком контексте являют собой вложение средств во вновь создаваемые производственные фонды и обновляемый производственный аппарат. Они меньше валовых на величину средств, которые направляются из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений на полное восстановление. Средства, которые инвестируются из фондов возмещения и обновления, характеризуют в конечном счете соотношения между простым и расширенным воспроизводством.
В экономической теории принципиальным классифицирующим признаком деления инвестиций по формам считается выделение финансовых и реальных инвестиций. Выделение из общего объема инновационной формы инвестиций и интеллектуальных инвестиций в ряде случаев является условным, поскольку интеллектуальные инвестиции в значительной мере являются инновациями.
Финансовые инвестиции – это вложение средств в разные финансовые инструменты: фондовые (инвестиционные) ценные бумаги, специальные (целевые) банковские вклады, депозиты, паи и т.д.
Реальные инвестиции – это вложение в производственные фонды (основные и оборотные). В основном, это вложение в материальные активы: здания, сооружения, оборудование и другие товарно-материальные ценности, а также нематериальные активы (патенты, лицензии, ноу-хау, техническая, технологическая, проектно-сметная и другая документация).
Инновационная форма инвестиций – это, в основном, вложение в нематериальные активы, которые обеспечивают развитие НТП и успешное противодействие конкурентам на товарных рынках. В промышленно развитых странах с высоким уровнем техники и технологии инновации по своему содержанию и составу приближаются к реальным инвестициям.
Интеллектуальные инвестиции – это вложение в творческий потенциал общества, объекты интеллектуальной собственности, которые вытекают из авторского права, изобретательского и патентного права, права на промышленные образцы и полезные модели. Большая часть интеллектуальных инвестиций по своему содержанию и направлениям одновременно являются инновациями.
Кроме деления инвестиций по направлениям вложения средств (финансовые и реальные), в экономической теории существует множество признаков, по которым они выделяются в зависимости от целей исследования объекта инвестирования.
Исходя из источников финансирования различают: собственные средства инвестора, заемные (государственный кредит, кредиты коммерческих банков и других финансово-кредитных учреждений), привлеченные средства (средства других инвесторов и вкладчиков). Основные источники формирования инвестиционных ресурсов организации представлены на рис. 1.
По формам собственности инвестиции делятся на:
- государственные, финансируемые из госбюджета, местных бюджетов, госпредприятиями;
- частные – средства населения (индивидуальных инвесторов), коммерческих структур, коллективных предприятий;
- иностранные – заемные и кредитные ресурсы международных инвестиционных институтов, зарубежных корпораций и фирм, совместных предприятий.
В зависимости от сроков освоения инвестиции могут быть долгосрочными и краткосрочными. Основное правило инвестирования свидетельствует, что инвестиции должны быть долгосрочными (больше одного года). Однако из-за неблагоприятного инвестиционного климата, нестабильности политической обстановки инвесторы вынуждены искать объекты краткосрочных вложений.
Рис. 1. Основные источники формирования инвестиционных ресурсов организации
Важное значение имеет деление инвестиций на прямые и портфельные, особенно при экспорте капитала и создании транснациональных корпораций.
Прямые инвестиции обычно осуществляются в форме кредита без инвестиционных посредников с целью овладения контрольным пакетом акций корпорации.
Портфельные инвестиции, как правило, осуществляет пассивный инвестор путем приобретения небольшой доли (пая) компании в надежде на получение пусть и небольших, но стабильных прибылей. Такой инвестор обычно не стремится к управлению компанией, ее финансовое положение интересует его только в момент выплаты дивидендов.
Один из вариантов классификации инвестиций приведен в таблице приложения 1.
В следующем подразделе будет рассмотрены особенности инвестиционной деятельности.
1.2 Особенности инвестиционной деятельности
В системе хозяйственной деятельности предприятия, которое обеспечивает формирование его прибыли, определенное место занимает инвестиционная деятельность. Инвестиционная деятельность характеризует процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. Развитие предприятия, которое предопределяет рост суммы формируемой прибыли, и его инвестиционная активность является взаимоувязанными процессами. Потому каждое предприятие должно уделять постоянное внимание своей инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями.
Она является главной формой реализации экономической стратегии предприятия, обеспечения роста его операционной деятельности. Практически все задачи экономического развития предприятия требуют расширения объема или обновления состава его операционных активов. Этот прирост активов и их обновления осуществляются в процессе разных форм инвестиционной деятельности предприятия. Инвестиционная политика предприятия является неотъемлемой составной частью общей стратегии его экономического развития.
1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности
Инвестиции определяются как все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате чего образуется прибыль или достигается социальный эффект. Это определение, в основном, отвечает международному подходу к представлениям об инвестиционной деятельности как процессу вложения ресурсов (благ, имущественных и интеллектуальных ценностей) с целью получения прибыли, дохода, дивиденда (социального эффекта) в будущем. Другими словами, инвестор отказывается от удовлетворения насущных потребностей в расчете на ожидаемое удовлетворение их в будущем, но уже в больших размерах.
К имущественным и интеллектуальным ценностям, которые вкладываются в предпринимательскую деятельность, относятся:
- денежные средства, целевые банковские взносы, паи, акции и другие ценные бумаги;
- движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование) и другие материальные ценности;
- имущественные права, которые вытекают из авторского права, опыта и других интеллектуальных ценностей;
- совокупность технологических, технических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, которые необходимы для организации того или иного вида производства, но не запатентованных (ноу-хау);
- права пользования землей, водой, ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права и другие ценности.
Совокупность указанных ценностей, которые обращаются на рынке, принято относить к объектам инвестиционной деятельности.
Фонд накопления как часть национального сохраняемого дохода, является основным источником инвестиций. Условно он может быть разделен на фонд возмещения и фонд обновления. За счет этих фондов осуществляются соответственно валовые и чистые (в их составе) инвестиции.
Валовые инвестиции характеризуют общий объем средств, которые направляются в воссоздание: новое строительство, реконструкцию и расширение, техническое перевооружение, а также поддержку действующих мощностей.
Чистые инвестиции в таком контексте являют собой вложение средств во вновь создаваемые производственные фонды и обновляемый производственный аппарат. Они меньше валовых на величину средств, которые направляются из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений на полное восстановление. Средства, которые инвестируются из фондов возмещения и обновления, характеризуют в конечном счете соотношения между простым и расширенным воспроизводством.
В экономической теории принципиальным классифицирующим признаком деления инвестиций по формам считается выделение финансовых и реальных инвестиций. Выделение из общего объема инновационной формы инвестиций и интеллектуальных инвестиций в ряде случаев является условным, поскольку интеллектуальные инвестиции в значительной мере являются инновациями.
Финансовые инвестиции – это вложение средств в разные финансовые инструменты: фондовые (инвестиционные) ценные бумаги, специальные (целевые) банковские вклады, депозиты, паи и т.д.
Реальные инвестиции – это вложение в производственные фонды (основные и оборотные). В основном, это вложение в материальные активы: здания, сооружения, оборудование и другие товарно-материальные ценности, а также нематериальные активы (патенты, лицензии, ноу-хау, техническая, технологическая, проектно-сметная и другая документация).
Инновационная форма инвестиций – это, в основном, вложение в нематериальные активы, которые обеспечивают развитие НТП и успешное противодействие конкурентам на товарных рынках. В промышленно развитых странах с высоким уровнем техники и технологии инновации по своему содержанию и составу приближаются к реальным инвестициям.
Интеллектуальные инвестиции – это вложение в творческий потенциал общества, объекты интеллектуальной собственности, которые вытекают из авторского права, изобретательского и патентного права, права на промышленные образцы и полезные модели. Большая часть интеллектуальных инвестиций по своему содержанию и направлениям одновременно являются инновациями.
Кроме деления инвестиций по направлениям вложения средств (финансовые и реальные), в экономической теории существует множество признаков, по которым они выделяются в зависимости от целей исследования объекта инвестирования.
Исходя из источников финансирования различают: собственные средства инвестора, заемные (государственный кредит, кредиты коммерческих банков и других финансово-кредитных учреждений), привлеченные средства (средства других инвесторов и вкладчиков). Основные источники формирования инвестиционных ресурсов организации представлены на рис. 1.
По формам собственности инвестиции делятся на:
- государственные, финансируемые из госбюджета, местных бюджетов, госпредприятиями;
- частные – средства населения (индивидуальных инвесторов), коммерческих структур, коллективных предприятий;
- иностранные – заемные и кредитные ресурсы международных инвестиционных институтов, зарубежных корпораций и фирм, совместных предприятий.
В зависимости от сроков освоения инвестиции могут быть долгосрочными и краткосрочными. Основное правило инвестирования свидетельствует, что инвестиции должны быть долгосрочными (больше одного года). Однако из-за неблагоприятного инвестиционного климата, нестабильности политической обстановки инвесторы вынуждены искать объекты краткосрочных вложений.
Рис. 1. Основные источники формирования инвестиционных ресурсов организации
Важное значение имеет деление инвестиций на прямые и портфельные, особенно при экспорте капитала и создании транснациональных корпораций.
Прямые инвестиции обычно осуществляются в форме кредита без инвестиционных посредников с целью овладения контрольным пакетом акций корпорации.
Портфельные инвестиции, как правило, осуществляет пассивный инвестор путем приобретения небольшой доли (пая) компании в надежде на получение пусть и небольших, но стабильных прибылей. Такой инвестор обычно не стремится к управлению компанией, ее финансовое положение интересует его только в момент выплаты дивидендов.
Один из вариантов классификации инвестиций приведен в таблице приложения 1.
В следующем подразделе будет рассмотрены особенности инвестиционной деятельности.
1.2 Особенности инвестиционной деятельности
В системе хозяйственной деятельности предприятия, которое обеспечивает формирование его прибыли, определенное место занимает инвестиционная деятельность. Инвестиционная деятельность характеризует процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. Развитие предприятия, которое предопределяет рост суммы формируемой прибыли, и его инвестиционная активность является взаимоувязанными процессами. Потому каждое предприятие должно уделять постоянное внимание своей инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями.
Она является главной формой реализации экономической стратегии предприятия, обеспечения роста его операционной деятельности. Практически все задачи экономического развития предприятия требуют расширения объема или обновления состава его операционных активов. Этот прирост активов и их обновления осуществляются в процессе разных форм инвестиционной деятельности предприятия. Инвестиционная политика предприятия является неотъемлемой составной частью общей стратегии его экономического развития.
2. Качественные методы анализа инвестиционных рисков
Ранее уже было указано, что одним из направлений анализа рисков инвестиционного проекта является качественный анализ. Важная специфическая особенность качественного анализа инвестиционных проектов состоит в его количественном результате. Процесс проведения качественного анализа проектных рисков должен включать не только чисто описательный, идентификационный или «инвентаризационный» аспект определения конкретных видов рисков данного проекта, выявление возможных причин их возникновения, анализ предполагаемых последствий их реализации и предположений по минимизации или компенсации выявленных рисков, но и стоимостную оценку этих последствий. Первым шагом в проведении качественного анализа проектных рисков является чёткое определение всех возможных рисков проекта. Существенную помощь в этом направлении может оказать классификация инвестиционных рисков, которая была рассмотрена выше. Отнесение выявленного риска к определённой категории не всегда однозначно. Важна не столько эта «привязка», сколько само обнаружение конкретного риска, анализ его проявлений на результаты исследуемого проекта и дальнейшая работа по его снижению и компенсации. Итак, основным результатом качественного анализа рисков является:
- выявление конкретных рисков проекта и порождающих их причин;
- анализ и стоимостной эквивалент последствий возможных рисков;
- предложение мероприятий по минимизации ущерба и их стоимостная оценка.
К дополнительным, но также весьма значительным результатам качественного анализа инвестиционных рисков следует отнести определение пограничных значений возможного изменения всех факторов проекта, проверяемых на риск.
Ранее уже было указано, что одним из направлений анализа рисков инвестиционного проекта является качественный анализ. Важная специфическая особенность качественного анализа инвестиционных проектов состоит в его количественном результате. Процесс проведения качественного анализа проектных рисков должен включать не только чисто описательный, идентификационный или «инвентаризационный» аспект определения конкретных видов рисков данного проекта, выявление возможных причин их возникновения, анализ предполагаемых последствий их реализации и предположений по минимизации или компенсации выявленных рисков, но и стоимостную оценку этих последствий. Первым шагом в проведении качественного анализа проектных рисков является чёткое определение всех возможных рисков проекта. Существенную помощь в этом направлении может оказать классификация инвестиционных рисков, которая была рассмотрена выше. Отнесение выявленного риска к определённой категории не всегда однозначно. Важна не столько эта «привязка», сколько само обнаружение конкретного риска, анализ его проявлений на результаты исследуемого проекта и дальнейшая работа по его снижению и компенсации. Итак, основным результатом качественного анализа рисков является:
- выявление конкретных рисков проекта и порождающих их причин;
- анализ и стоимостной эквивалент последствий возможных рисков;
- предложение мероприятий по минимизации ущерба и их стоимостная оценка.
К дополнительным, но также весьма значительным результатам качественного анализа инвестиционных рисков следует отнести определение пограничных значений возможного изменения всех факторов проекта, проверяемых на риск.
Введение
Динамичное развитие экономики нового времени превратило деньги в инструмент, требующий постоянного внимания. В противном случае деньги обесцениваются и вместо ожидаемого покоя приносят массу ненужных хлопот.
Развитие экономической науки за последние два века позволило создать эффективные финансовые институты, опирающиеся на принцип коллективного инвестирования.
В России до революции существовало более 13 тысяч ссудосберегательных товариществ, которые объединяли более 10 миллионов пайщиков и оказывали финансовую помощь мелким предпринимателям. В советский период они были упразднены.
Но традиции взаимного кредитования граждан сохранились в форме касс взаимопомощи, куда вносились «трешки» из зарплаты и из которых в нужный момент можно было без волокиты взять в долг приличную сумму.
В настоящее время наиболее популярная во всем мире форма коллективного инвестирования — взаимные фонды. В России такие организации называются паевыми инвестиционными фондами. Первый взаимный фонд был официально зарегистрирован в США в 1924 году, он назывался «Траст инвесторов Массачусетса» (Massachusets Investors Trust).
С первоначальными активами в размере всего 50 тысяч долларов, за один год он сумел вырасти до 400 тысяч. В дальнейшем он стал одним из крупнейших фондов в Америке. Сегодня в США активы всех взаимных фондов превышают суммы депозитов по частным вкладам всех американских банков и составляют около 7 триллионов долларов. Участниками взаимных фондов в США являются больше трети американских семей.
В современной России первые паевые инвестиционные фонды появились в 1996 году.
История коллективного инвестирования наглядно демонстрирует, насколько разнообразно и эффективно можно сберегать и преумножать свои деньги. Объединяя свои средства в общий «мешок», люди получают возможность участвовать этим имуществом в таких предприятиях, о которых по одиночке они не могли даже думать.
Таким образом, суть коллективного инвестирования заключается в том, что, объединяя свои средства, обычные люди могут распорядиться ими так же эффективно, как это делают мощные финансовые организации — банки, инвестиционные компании и прочие участники рынка.
Система институтов, работающих на рынке ценных бумаг в России, находится в стадии становления. До настоящего времени не разработано четкого законодательства об инвестиционной развития финансовых институтов.
Несмотря на это рынок ценных бумаг в Росси растет «семимильными шагами», и уже можно сделать определенные выводы о реальных (как ближайших, так и дальнейших) перспективах развития его субъектов, в частности паевых инвестиционных фондов (ПИФов).
В данной работе была изучена и проанализирована маркетинговая развитие паевых инвестиционных фондов.
Для достижения поставленной цели в процессе исследования решались задачи, призванные выявить особенности маркетинговой развития паевых инвестиционных фондов:
• выявить основные социально-экономические факторы, влияющие на развитие ПИФов;
• раскрыть значимые социально-экономические характеристики инвесторов ПИФов в качестве взаимосвязанных переменных;
• исследовать вопросы, связанные с изучением спроса на услуги ПИФов;
• выявить особенности развития ПИФов;
• изучить развитие ПИФов на рынке инвестиционных услуг.
Актуальность изучения ПИФов имеет большое практическое значение для российских фондов. Разработки в области освоения существующих новых рынков услуг ПИФов могут стать эффективными инструментами переориентации российских ПИФов на укрепление рыночных отношений, на учет спроса и предложения, на стимулирование спроса, на предоставление тех услуг, которые будут иметь спрос на этих рынках.
Российские ПИФы только начинают осваивать новые рынки, пользоваться элементами маркетинга, заниматься разработкой программ и стратегий по освоению рынков.
Пока еще рано говорить о целостных маркетинговых концепциях развития отечественных ПИФов. Пока еще российские ПИФы не имеют достаточного объема средств и услуг, посредством которых они могут завоевывать рынки и сегменты.
1. Сущность паевых инвестиционных фондов.
1.1. Законодательно-правовая база.
В российском законодательстве существует ряд правовых конструкций для предоставления услуг по управлению средствами. Для выбора типа правовых отношений инвестору, прежде всего, следует определить, сколько времени он сможет уделять управлению собственным инвестиционным портфелем.
Если инвестор готов уделить этому процессу достаточно времени и хочет иметь право при принятии управляющим инвестиционных решений, то в этом случае следует ограничиться заключением брокерского договора. От брокера при этом следует требовать аналитических материалов и торговых рекомендаций.
Комиссия брокера в этом случае будет больше, чем при выполнении обычных заявок на продажу или покупку. Следует подчеркнуть то, что если инвестор является российским резидентом, его выбор инструментов для инвестирования будет существенно ограничен положениями валютного законодательства и законодательства о рынке ценных бумаг.
Впрочем, так исторически сложилось, что существенные средства на российском рынке, как правило, инвестируются от имени иностранных компаний, не ограниченных нормами российского законодательства.
Если инвестор, напротив, заинтересован только в результате инвестирования и не имеет достаточно времени для обсуждения деталей на регулярной основе, то он может воспользоваться такими механизмами, как доверительное управление и инвестиции в фонды коллективного инвестирования.
Доверительное управление в рамках российского законодательства является достаточно простым и дешевым инструментом, однако в нем есть одно . Законодательство не дает однозначного ответа на вопрос, какая сторона несет риск убытков в случае обесценения актива.
В случае если, несмотря на вполне профессиональные действия, ответственность за такие убытки будет возложена на управляющего, то деятельность по доверительному управлению теряет экономический смысл. Действительно, из агента, предоставляющего услуги, управляющий превращается в гаранта финансовых активов.
Предъявление таких требований к управляющему несправедливо - это сравнимо с ситуацией, в которой участник судебного разбирательства, нанимая адвоката, заявляет, что если последний выиграет дело, то получит скромное вознаграждение, а если проиграет, то должен будет сам нести ответственность и покрывать убытки.
Впрочем, доверительное управление имеет также определенные преимущества. Например, оно позволяет российскому инвестору размещать средства на международном рынке, так как при доверительном управлении действуют ограничения, применяемые не к учредителю управления, а к управляющему. Если управляющим является банк, действующий на основании генеральной банковской лицензии, то доверительное управление делает для инвестора доступным широкий перечень инструментов на международном рынке.
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) имеют детально разработанную законодательную базу, удовлетворяющую как инвесторов, так и управляющих. Они предоставляют инвесторам достаточные правовые гарантии, в то же время, в отличие от доверительного управления, нормативная база четко решает вопрос рисков управляющего. Риски обесценения активов в этом случае несут инвесторы.
К сожалению, статистические показатели деятельности ПИФов не особенно обнадеживают. Несмотря на многолетнюю историю, совокупная стоимость активов российских ПИФов составляет по состоянию на 28 февраля 2006 г. 14,25 млрд. руб., что соответствует стоимости активов одного среднего российского банка.
Несмотря на возросшие темпы капиталовложений в ПИФы, неожиданно, что эти фонды станут основным способом инвестирования.
Динамичное развитие экономики нового времени превратило деньги в инструмент, требующий постоянного внимания. В противном случае деньги обесцениваются и вместо ожидаемого покоя приносят массу ненужных хлопот.
Развитие экономической науки за последние два века позволило создать эффективные финансовые институты, опирающиеся на принцип коллективного инвестирования.
В России до революции существовало более 13 тысяч ссудосберегательных товариществ, которые объединяли более 10 миллионов пайщиков и оказывали финансовую помощь мелким предпринимателям. В советский период они были упразднены.
Но традиции взаимного кредитования граждан сохранились в форме касс взаимопомощи, куда вносились «трешки» из зарплаты и из которых в нужный момент можно было без волокиты взять в долг приличную сумму.
В настоящее время наиболее популярная во всем мире форма коллективного инвестирования — взаимные фонды. В России такие организации называются паевыми инвестиционными фондами. Первый взаимный фонд был официально зарегистрирован в США в 1924 году, он назывался «Траст инвесторов Массачусетса» (Massachusets Investors Trust).
С первоначальными активами в размере всего 50 тысяч долларов, за один год он сумел вырасти до 400 тысяч. В дальнейшем он стал одним из крупнейших фондов в Америке. Сегодня в США активы всех взаимных фондов превышают суммы депозитов по частным вкладам всех американских банков и составляют около 7 триллионов долларов. Участниками взаимных фондов в США являются больше трети американских семей.
В современной России первые паевые инвестиционные фонды появились в 1996 году.
История коллективного инвестирования наглядно демонстрирует, насколько разнообразно и эффективно можно сберегать и преумножать свои деньги. Объединяя свои средства в общий «мешок», люди получают возможность участвовать этим имуществом в таких предприятиях, о которых по одиночке они не могли даже думать.
Таким образом, суть коллективного инвестирования заключается в том, что, объединяя свои средства, обычные люди могут распорядиться ими так же эффективно, как это делают мощные финансовые организации — банки, инвестиционные компании и прочие участники рынка.
Система институтов, работающих на рынке ценных бумаг в России, находится в стадии становления. До настоящего времени не разработано четкого законодательства об инвестиционной развития финансовых институтов.
Несмотря на это рынок ценных бумаг в Росси растет «семимильными шагами», и уже можно сделать определенные выводы о реальных (как ближайших, так и дальнейших) перспективах развития его субъектов, в частности паевых инвестиционных фондов (ПИФов).
В данной работе была изучена и проанализирована маркетинговая развитие паевых инвестиционных фондов.
Для достижения поставленной цели в процессе исследования решались задачи, призванные выявить особенности маркетинговой развития паевых инвестиционных фондов:
• выявить основные социально-экономические факторы, влияющие на развитие ПИФов;
• раскрыть значимые социально-экономические характеристики инвесторов ПИФов в качестве взаимосвязанных переменных;
• исследовать вопросы, связанные с изучением спроса на услуги ПИФов;
• выявить особенности развития ПИФов;
• изучить развитие ПИФов на рынке инвестиционных услуг.
Актуальность изучения ПИФов имеет большое практическое значение для российских фондов. Разработки в области освоения существующих новых рынков услуг ПИФов могут стать эффективными инструментами переориентации российских ПИФов на укрепление рыночных отношений, на учет спроса и предложения, на стимулирование спроса, на предоставление тех услуг, которые будут иметь спрос на этих рынках.
Российские ПИФы только начинают осваивать новые рынки, пользоваться элементами маркетинга, заниматься разработкой программ и стратегий по освоению рынков.
Пока еще рано говорить о целостных маркетинговых концепциях развития отечественных ПИФов. Пока еще российские ПИФы не имеют достаточного объема средств и услуг, посредством которых они могут завоевывать рынки и сегменты.
1. Сущность паевых инвестиционных фондов.
1.1. Законодательно-правовая база.
В российском законодательстве существует ряд правовых конструкций для предоставления услуг по управлению средствами. Для выбора типа правовых отношений инвестору, прежде всего, следует определить, сколько времени он сможет уделять управлению собственным инвестиционным портфелем.
Если инвестор готов уделить этому процессу достаточно времени и хочет иметь право при принятии управляющим инвестиционных решений, то в этом случае следует ограничиться заключением брокерского договора. От брокера при этом следует требовать аналитических материалов и торговых рекомендаций.
Комиссия брокера в этом случае будет больше, чем при выполнении обычных заявок на продажу или покупку. Следует подчеркнуть то, что если инвестор является российским резидентом, его выбор инструментов для инвестирования будет существенно ограничен положениями валютного законодательства и законодательства о рынке ценных бумаг.
Впрочем, так исторически сложилось, что существенные средства на российском рынке, как правило, инвестируются от имени иностранных компаний, не ограниченных нормами российского законодательства.
Если инвестор, напротив, заинтересован только в результате инвестирования и не имеет достаточно времени для обсуждения деталей на регулярной основе, то он может воспользоваться такими механизмами, как доверительное управление и инвестиции в фонды коллективного инвестирования.
Доверительное управление в рамках российского законодательства является достаточно простым и дешевым инструментом, однако в нем есть одно . Законодательство не дает однозначного ответа на вопрос, какая сторона несет риск убытков в случае обесценения актива.
В случае если, несмотря на вполне профессиональные действия, ответственность за такие убытки будет возложена на управляющего, то деятельность по доверительному управлению теряет экономический смысл. Действительно, из агента, предоставляющего услуги, управляющий превращается в гаранта финансовых активов.
Предъявление таких требований к управляющему несправедливо - это сравнимо с ситуацией, в которой участник судебного разбирательства, нанимая адвоката, заявляет, что если последний выиграет дело, то получит скромное вознаграждение, а если проиграет, то должен будет сам нести ответственность и покрывать убытки.
Впрочем, доверительное управление имеет также определенные преимущества. Например, оно позволяет российскому инвестору размещать средства на международном рынке, так как при доверительном управлении действуют ограничения, применяемые не к учредителю управления, а к управляющему. Если управляющим является банк, действующий на основании генеральной банковской лицензии, то доверительное управление делает для инвестора доступным широкий перечень инструментов на международном рынке.
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) имеют детально разработанную законодательную базу, удовлетворяющую как инвесторов, так и управляющих. Они предоставляют инвесторам достаточные правовые гарантии, в то же время, в отличие от доверительного управления, нормативная база четко решает вопрос рисков управляющего. Риски обесценения активов в этом случае несут инвесторы.
К сожалению, статистические показатели деятельности ПИФов не особенно обнадеживают. Несмотря на многолетнюю историю, совокупная стоимость активов российских ПИФов составляет по состоянию на 28 февраля 2006 г. 14,25 млрд. руб., что соответствует стоимости активов одного среднего российского банка.
Несмотря на возросшие темпы капиталовложений в ПИФы, неожиданно, что эти фонды станут основным способом инвестирования.
1. Формирование инвестиционной стратегии предприятия
1.1. Понятие инвестиционной стратегии и ее роль в развитии предприятия
Инвестиционная стратегия - система долгосрочных целей инвести¬ционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения [4, c. 21].
Инвестиционная стратегия является эффективным инструмен¬том перспективного управления инвестиционной деятельностью предприятия, представляет собой концепцию ее развития и в качестве генерального плана осуществления инвестиционной деятельности предприятия определяет:
• приоритеты направлений инвестиционной деятельности;
• формы инвестиционной деятельности;
• характер формирования инвестиционных ресурсов предприятия;
• последовательность этапов реализации долгосрочных инвести¬ционных целей предприятия;
• границы возможной инвестиционной активности предприятия по направлениям и формам его инвестиционной деятельности;
• систему формализованных критериев, по которым предприя¬тие моделирует, реализует и оценивает свою инвестиционную дея¬тельность.
Процесс разработки инвестиционной стратегии является важней¬шей составной частью общей системы стратегического выбора пред¬приятия и включает:
• постановку целей инвестиционной стратегии;
• оптимизацию структуры формируемых инвестиционных ресур¬сов и их распределения;
• выработку инвестиционной политики по наиболее важным аспектам инвестиционной деятельности;
• поддержание взаимоотношений с внешней инвестиционной
средой.
Необходимость разработки инвестиционной стратегии предприя¬тия определяется изменениями условий внешней и внутренней среды. Эффективно управлять инвестициями возможно только при наличии инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным измене¬ниям факторов внешней инвестиционной среды, иначе инвестици¬онные решения отдельных подразделений предприятия могут противо¬речить друг другу, что будет снижать эффективность инвестиционной деятельности.
Изменение факторов внутренней среды предприятия может быть связано с кардинальными изменениями целей его операционной деятельности или с предстоящими изменениями в стадии жизненного цикла. Открывающиеся новые коммерческие возможности меняют цели операционной деятельности предприятия. В этом случае разра¬ботанная инвестиционная стратегия обеспечивает прогнозируемый характер возрастания инвестиционной активности предприятия и ди¬версификации его инвестиционной деятельности [5, c. 12].
Поскольку каждой стадии жизненного цикла предприятия присущи характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы инвестиционной деятельности, особенности формирования инвестиционных ресурсов, инвестиционная стратегия позволяет адап¬тировать инвестиционную деятельность предприятия к изменениям его экономического развития.
Процесс разработки инвестиционной стратегии требует выделе¬ния объектов стратегического управления предприятия. К таким объектам относится инвестиционная деятельность:
• предприятия в целом;
• стратегической зоны хозяйствования;
• стратегического центра.
Стратегическая зона хозяйствования представляет собой само¬стоятельный хозяйственный сегмент в рамках предприятия, осуще¬ствляющий свою деятельность в ряде смежных отраслей, объединенных общим спросом или общностью используемого сырья, технологий.
Стратегический инвестиционный центр — самостоятельная струк¬турная единица предприятия, специализирующаяся на выполнении отдельных функций или направлений инвестиционной деятельности и обеспечивающая эффективную хозяйственную деятельность отдель¬ных стратегических зон хозяйствования [7, c. 21].
В современных условиях хозяйствования инвестиционная страте¬гия становится одним из определяющих факторов успешного и эф¬фективного развития предприятия. Разработанная инвестиционная стратегия:
• обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и ин¬вестиционных целей предстоящего экономического и социального развития предприятия;
• позволяет реально оценить инвестиционные возможности пред¬приятия;
• позволяет максимально использовать инвестиционный потен¬циал и активно маневрировать инвестиционными ресурсами;
• обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспек¬тивных инвестиционных возможностей, которые неизбежно возни¬кают в процессе изменений факторов внешней рыночной инвести¬ционной среды;
• позволяет прогнозировать возможные варианты развития внеш¬ней инвестиционной среды и уменьшить влияние негативных фак¬торов на деятельность предприятия;
• отражает преимущества предприятия в конкурентном окружении;
• определяет соответствующую политику инвестиционной дея¬тельности в рамках реализации наиболее важных стратегических инвестиционных решений.
Внутри инвестиционной стратегии формируется значение основ¬ных критериальных оценок выбора реальных инвестиционных про¬ектов и финансовых инструментов инвестирования. Разработанная инвестиционная стратегия является одной из базисных предпосылок стратегических изменений общей организационной структуры управ¬ления предприятием и его организационной культуры.
1.2. Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности
1.1. Понятие инвестиционной стратегии и ее роль в развитии предприятия
Инвестиционная стратегия - система долгосрочных целей инвести¬ционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения [4, c. 21].
Инвестиционная стратегия является эффективным инструмен¬том перспективного управления инвестиционной деятельностью предприятия, представляет собой концепцию ее развития и в качестве генерального плана осуществления инвестиционной деятельности предприятия определяет:
• приоритеты направлений инвестиционной деятельности;
• формы инвестиционной деятельности;
• характер формирования инвестиционных ресурсов предприятия;
• последовательность этапов реализации долгосрочных инвести¬ционных целей предприятия;
• границы возможной инвестиционной активности предприятия по направлениям и формам его инвестиционной деятельности;
• систему формализованных критериев, по которым предприя¬тие моделирует, реализует и оценивает свою инвестиционную дея¬тельность.
Процесс разработки инвестиционной стратегии является важней¬шей составной частью общей системы стратегического выбора пред¬приятия и включает:
• постановку целей инвестиционной стратегии;
• оптимизацию структуры формируемых инвестиционных ресур¬сов и их распределения;
• выработку инвестиционной политики по наиболее важным аспектам инвестиционной деятельности;
• поддержание взаимоотношений с внешней инвестиционной
средой.
Необходимость разработки инвестиционной стратегии предприя¬тия определяется изменениями условий внешней и внутренней среды. Эффективно управлять инвестициями возможно только при наличии инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным измене¬ниям факторов внешней инвестиционной среды, иначе инвестици¬онные решения отдельных подразделений предприятия могут противо¬речить друг другу, что будет снижать эффективность инвестиционной деятельности.
Изменение факторов внутренней среды предприятия может быть связано с кардинальными изменениями целей его операционной деятельности или с предстоящими изменениями в стадии жизненного цикла. Открывающиеся новые коммерческие возможности меняют цели операционной деятельности предприятия. В этом случае разра¬ботанная инвестиционная стратегия обеспечивает прогнозируемый характер возрастания инвестиционной активности предприятия и ди¬версификации его инвестиционной деятельности [5, c. 12].
Поскольку каждой стадии жизненного цикла предприятия присущи характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы инвестиционной деятельности, особенности формирования инвестиционных ресурсов, инвестиционная стратегия позволяет адап¬тировать инвестиционную деятельность предприятия к изменениям его экономического развития.
Процесс разработки инвестиционной стратегии требует выделе¬ния объектов стратегического управления предприятия. К таким объектам относится инвестиционная деятельность:
• предприятия в целом;
• стратегической зоны хозяйствования;
• стратегического центра.
Стратегическая зона хозяйствования представляет собой само¬стоятельный хозяйственный сегмент в рамках предприятия, осуще¬ствляющий свою деятельность в ряде смежных отраслей, объединенных общим спросом или общностью используемого сырья, технологий.
Стратегический инвестиционный центр — самостоятельная струк¬турная единица предприятия, специализирующаяся на выполнении отдельных функций или направлений инвестиционной деятельности и обеспечивающая эффективную хозяйственную деятельность отдель¬ных стратегических зон хозяйствования [7, c. 21].
В современных условиях хозяйствования инвестиционная страте¬гия становится одним из определяющих факторов успешного и эф¬фективного развития предприятия. Разработанная инвестиционная стратегия:
• обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и ин¬вестиционных целей предстоящего экономического и социального развития предприятия;
• позволяет реально оценить инвестиционные возможности пред¬приятия;
• позволяет максимально использовать инвестиционный потен¬циал и активно маневрировать инвестиционными ресурсами;
• обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспек¬тивных инвестиционных возможностей, которые неизбежно возни¬кают в процессе изменений факторов внешней рыночной инвести¬ционной среды;
• позволяет прогнозировать возможные варианты развития внеш¬ней инвестиционной среды и уменьшить влияние негативных фак¬торов на деятельность предприятия;
• отражает преимущества предприятия в конкурентном окружении;
• определяет соответствующую политику инвестиционной дея¬тельности в рамках реализации наиболее важных стратегических инвестиционных решений.
Внутри инвестиционной стратегии формируется значение основ¬ных критериальных оценок выбора реальных инвестиционных про¬ектов и финансовых инструментов инвестирования. Разработанная инвестиционная стратегия является одной из базисных предпосылок стратегических изменений общей организационной структуры управ¬ления предприятием и его организационной культуры.
1.2. Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности
Глава 1. Теоретические основы инвестиционной деятельности
1.1. Экономическая сущность и содержание инвестиционной деятельности
Объективно необходимым звеном воспроизводственного про¬цесса является замена изношенных основных средств новыми, кото¬рая осуществляется с помощью механизма аккумулирования аморти¬зационных отчислений и их использования на приобретение нового оборудования и модернизацию действующих основных фондов. Вмес¬те с тем существенное расширение производства может быть обес¬печено только за счет новых вложений средств, направляемых как на создание новых производственных мощностей, так и на совершен¬ствование, качественное обновление техники и технологии. Именно вложения, используемые для развития и расширения производства с целью извлечения дохода в будущем, составляют экономическую сущность инвестиций.
Термин «инвестиция» происходит от латинского слова investire — облачать. В рамках централизованной плановой экономики он не ис¬пользовался, а речь всегда шла о капитальных вложениях, т.е. о затра¬тах, направляемых на воспроизводство основных фондов, их увели¬чение и совершенствование. Под инвестициями подразумевалось долгосрочное вложение капитала в различные отрасли экономики, иными словами, инвестиции отождествлялись с капитальными вло¬жениями. С началом осуществления в пашей стране рыночных пре¬образований точка зрения на содержание категории «инвестиции» изменилась, что нашло свое отражение в законодательстве.
Под инвестициями понимаются совокупность затрат, реали¬зуемых в форме целенаправленного вложения капитала на опреде¬ленный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвес¬торов, так и положительного социального эффекта.
Наиболее важными и существенными признаками инвестиций являются:
• осуществление вложений лицами (инвесторами), которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономи¬ческой выгодой;
• потенциальная способность инвестиций приносить доход;
• определенный срок вложения средств (всегда индивидуаль¬ный);
• целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;
• использование разных инвестиционных ресурсов, характе¬ризующихся спросом, предложением и ценой, в процессе осуществле¬ния инвестиций;
• наличие риска вложения капитала.
1.1. Экономическая сущность и содержание инвестиционной деятельности
Объективно необходимым звеном воспроизводственного про¬цесса является замена изношенных основных средств новыми, кото¬рая осуществляется с помощью механизма аккумулирования аморти¬зационных отчислений и их использования на приобретение нового оборудования и модернизацию действующих основных фондов. Вмес¬те с тем существенное расширение производства может быть обес¬печено только за счет новых вложений средств, направляемых как на создание новых производственных мощностей, так и на совершен¬ствование, качественное обновление техники и технологии. Именно вложения, используемые для развития и расширения производства с целью извлечения дохода в будущем, составляют экономическую сущность инвестиций.
Термин «инвестиция» происходит от латинского слова investire — облачать. В рамках централизованной плановой экономики он не ис¬пользовался, а речь всегда шла о капитальных вложениях, т.е. о затра¬тах, направляемых на воспроизводство основных фондов, их увели¬чение и совершенствование. Под инвестициями подразумевалось долгосрочное вложение капитала в различные отрасли экономики, иными словами, инвестиции отождествлялись с капитальными вло¬жениями. С началом осуществления в пашей стране рыночных пре¬образований точка зрения на содержание категории «инвестиции» изменилась, что нашло свое отражение в законодательстве.
Под инвестициями понимаются совокупность затрат, реали¬зуемых в форме целенаправленного вложения капитала на опреде¬ленный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвес¬торов, так и положительного социального эффекта.
Наиболее важными и существенными признаками инвестиций являются:
• осуществление вложений лицами (инвесторами), которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономи¬ческой выгодой;
• потенциальная способность инвестиций приносить доход;
• определенный срок вложения средств (всегда индивидуаль¬ный);
• целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;
• использование разных инвестиционных ресурсов, характе¬ризующихся спросом, предложением и ценой, в процессе осуществле¬ния инвестиций;
• наличие риска вложения капитала.
ВВЕДЕНИЕ
Совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли называется инвестициями.
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Актуальность данной темы: В настоящее время в условиях Российской Федерации сформировался стабилизационный фонд в размере, превышающем 2 трлн. рублей. Исходя из этого, Президент России направил в парламент бюджетное послание –2007 с инициативой разбить стабилизационный фонд на две части – резервный фонд и фонд будущих поколений. Из бюджета РФ в резервный фонд по прежнему будут изымать денежные средства из обращения в размере 10% от ВВП, а фонд будущих поколений начнут формировать и тратить на социальную сферу и на развитие экономики страны, т.е. инвестировать в национальные проекты. Сейчас встает вопрос какую отрасль сделать «локомотивом», чтобы если цены на нефть упадут ниже 58 $/баррель, она смогла принести дополнительную прибыль в нашу экономику, а не требовать бесконечных затрат в будущем.
Управление инвестиционными процессами, связанными с вложениями денежных средств в долгосрочные материальные и финансовые активы, представляет собой наиболее важный и сложный раздел финансового менеджмента . Без создания заинтересованности потенциальных инвесторов, как иностранных, так и отечественных в первую очередь в расширении объемов вложений в отечественную экономику в принципе невозможно решить задачи формирования новых хозяйственных связей, развития производства, повышения благосостояния граждан, возрождения авторитета страны на мировой арене.
Принимаемые в этой области решения рассчитаны на длительные периоды времени и, как правило:
• являются частью стратегии развития фирмы в перспективе;
• влекут за собой значительные оттоки средств;
• с определенного момента времени могут стать необратимыми;
• опираются на прогнозные оценки будущих затрат и доходов.
Поэтому, значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Для того чтобы сделать правильный анализ эффективности намечаемых капитало¬вложений, необходимо учесть множество факторов, и это наиболее важная вещь, которую должен делать финансовый менеджер. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях . Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег .
Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.
Целью данной работы является анализ и обобщение проблем, связанных с инвестиционным проектированием.
Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:
• Рассмотреть инвестиционный проект как основу перспективного развития фирмы;
• Дать классификацию инвестиций и инвестиционных проектов;
• Провести анализ эффективности инвестиционного проекта на примере ЗАО «Петролеум – Трейд»;
• Раскрыть механизм осуществления инвестиционных проектов в условиях инноваций;
• Обосновать необходимость государственного регулирования инновационно – инвестиционного процесса;
• Определить основные направления обеспечения финансовой устойчивости предприятия при реализации инвестиционных проектов.
Совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли называется инвестициями.
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Актуальность данной темы: В настоящее время в условиях Российской Федерации сформировался стабилизационный фонд в размере, превышающем 2 трлн. рублей. Исходя из этого, Президент России направил в парламент бюджетное послание –2007 с инициативой разбить стабилизационный фонд на две части – резервный фонд и фонд будущих поколений. Из бюджета РФ в резервный фонд по прежнему будут изымать денежные средства из обращения в размере 10% от ВВП, а фонд будущих поколений начнут формировать и тратить на социальную сферу и на развитие экономики страны, т.е. инвестировать в национальные проекты. Сейчас встает вопрос какую отрасль сделать «локомотивом», чтобы если цены на нефть упадут ниже 58 $/баррель, она смогла принести дополнительную прибыль в нашу экономику, а не требовать бесконечных затрат в будущем.
Управление инвестиционными процессами, связанными с вложениями денежных средств в долгосрочные материальные и финансовые активы, представляет собой наиболее важный и сложный раздел финансового менеджмента . Без создания заинтересованности потенциальных инвесторов, как иностранных, так и отечественных в первую очередь в расширении объемов вложений в отечественную экономику в принципе невозможно решить задачи формирования новых хозяйственных связей, развития производства, повышения благосостояния граждан, возрождения авторитета страны на мировой арене.
Принимаемые в этой области решения рассчитаны на длительные периоды времени и, как правило:
• являются частью стратегии развития фирмы в перспективе;
• влекут за собой значительные оттоки средств;
• с определенного момента времени могут стать необратимыми;
• опираются на прогнозные оценки будущих затрат и доходов.
Поэтому, значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Для того чтобы сделать правильный анализ эффективности намечаемых капитало¬вложений, необходимо учесть множество факторов, и это наиболее важная вещь, которую должен делать финансовый менеджер. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях . Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег .
Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.
Целью данной работы является анализ и обобщение проблем, связанных с инвестиционным проектированием.
Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:
• Рассмотреть инвестиционный проект как основу перспективного развития фирмы;
• Дать классификацию инвестиций и инвестиционных проектов;
• Провести анализ эффективности инвестиционного проекта на примере ЗАО «Петролеум – Трейд»;
• Раскрыть механизм осуществления инвестиционных проектов в условиях инноваций;
• Обосновать необходимость государственного регулирования инновационно – инвестиционного процесса;
• Определить основные направления обеспечения финансовой устойчивости предприятия при реализации инвестиционных проектов.
3.2. Разработка предложений по снижению инвестиционного риска и повышению эффективности инвестирования.
Одним из недостатков проекта «Организация мебельного производства» является отсутствие разработанных мероприятий по уменьшению влияния возможных опасностей, то есть по снижению влияния рисков.
Риски, сопровождающие инвестиционную деятельность предприятия, являются объективным, постоянно действующим фактором и поэтому требуют очень серьезного внимания.
Характеризуя сущность риска инвестиционной деятельности, следует отметить, что он является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности. Этой категории присущи следующие основные характеристики:
Одним из недостатков проекта «Организация мебельного производства» является отсутствие разработанных мероприятий по уменьшению влияния возможных опасностей, то есть по снижению влияния рисков.
Риски, сопровождающие инвестиционную деятельность предприятия, являются объективным, постоянно действующим фактором и поэтому требуют очень серьезного внимания.
Характеризуя сущность риска инвестиционной деятельности, следует отметить, что он является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности. Этой категории присущи следующие основные характеристики:
По итогам первичной экспертизы инвестиционных проектов (анкетирования) рассматриваемые проекты набрали количество баллов, превышающее 50. Наибольшие значения имеют проекты, предполагающие создание хлебопекарни «Старорусский зерновой хлеб» (104), магазина «Унция» (78), ООО «УфаРемСтройСервис» (77) и прачечной «Посейдон» (73).
Анализ эффективности инвестиций каждого проекта дал следующие результаты.
По совокупности критериев NPV, MIRR, IRR, DPP проект о создании магазина «Унция» подлежит принятию инвестором, так как значение чистой текущей стоимости (NPV) больше нуля и составляет 392756,44; индекс рентабельности инвестиций (PI) рассматриваемого проекта равен 1,39, следовательно, проект приносит 39 копеек прибыли на каждый вложенный рубль; показатель модифицированной внутренней нормы прибыли (MIRR) превышает средневзвешенную цену капитала на 15,15%, т.е. денежные поступления превышают денежные расходы по проекту; внутренняя норма прибыли (IRR) превышает средневзвешенную цену капитала, инвестируемого в проект, на 26,15%; продолжительность дисконтированного периода окупаемости составляет 1,9838 года, то есть капитал, инвестированный в проект, окупается за период его реализации с учетом коэффициента дисконтирования по годам.
По совокупности критериев NPV, PI, MIRR, IRR, DPP проект компания «Pizza» подлежит принятию инвестором, так значение чистой текущей стоимости (NPV) больше нуля и составляет 35030,40; индекс рентабельности инвестиций (PI) рассматриваемого проекта равен 1,02, следовательно, проект приносит 2 копейки прибыли на каждый вложенный рубль; показатель модифицированной внутренней нормы прибыли (MIRR) превышает средневзвешенную цену капитала на 15,4707%, т.е. денежные поступления превышают денежные расходы по проекту; внутренняя норма прибыли (IRR) больше средневзвешенной цены капитала, инвестируемого в проект, на 16,4707%; продолжительность дисконтированного периода окупаемости составляет 2,8448 года, то есть капитал, инвестированный в проект, окупается за период его реализации с учетом коэффициента дисконтирования по годам.
Анализ эффективности инвестиций каждого проекта дал следующие результаты.
По совокупности критериев NPV, MIRR, IRR, DPP проект о создании магазина «Унция» подлежит принятию инвестором, так как значение чистой текущей стоимости (NPV) больше нуля и составляет 392756,44; индекс рентабельности инвестиций (PI) рассматриваемого проекта равен 1,39, следовательно, проект приносит 39 копеек прибыли на каждый вложенный рубль; показатель модифицированной внутренней нормы прибыли (MIRR) превышает средневзвешенную цену капитала на 15,15%, т.е. денежные поступления превышают денежные расходы по проекту; внутренняя норма прибыли (IRR) превышает средневзвешенную цену капитала, инвестируемого в проект, на 26,15%; продолжительность дисконтированного периода окупаемости составляет 1,9838 года, то есть капитал, инвестированный в проект, окупается за период его реализации с учетом коэффициента дисконтирования по годам.
По совокупности критериев NPV, PI, MIRR, IRR, DPP проект компания «Pizza» подлежит принятию инвестором, так значение чистой текущей стоимости (NPV) больше нуля и составляет 35030,40; индекс рентабельности инвестиций (PI) рассматриваемого проекта равен 1,02, следовательно, проект приносит 2 копейки прибыли на каждый вложенный рубль; показатель модифицированной внутренней нормы прибыли (MIRR) превышает средневзвешенную цену капитала на 15,4707%, т.е. денежные поступления превышают денежные расходы по проекту; внутренняя норма прибыли (IRR) больше средневзвешенной цены капитала, инвестируемого в проект, на 16,4707%; продолжительность дисконтированного периода окупаемости составляет 2,8448 года, то есть капитал, инвестированный в проект, окупается за период его реализации с учетом коэффициента дисконтирования по годам.
1. Экономическая сущность и значение инвестиций.
Инвестиции – относительно новый для нашей экономики термин. В бытность плановой экономики использовалось понятие «капитальные вложения».
В научной литературе эти два понятия в последние годы трактуются по-разному. Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем с расчетом получить доходы в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций признается преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе.
В Федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ дается следующее определение инвестициям: «Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права. Иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта».
Инвестиции – это более широкое понятие, чем капитальные вложения.
Инвестиции принято делить на портфельные и реальные. Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в акции. Облигации, другие ценные бумаги. Активы других предприятий. Реальные инвестиции – вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие –инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.
При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал. Получая дивиденды – доход на ценные бумаги или другие доходы.
В законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» понятие «капитальные вложения» трактуется следующим образом: «Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты». Если исходить из данного определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями.
Таким образом, понятие «реальные инвестиции» шире, чем «капитальные вложения». Согласно вышеупомянутому закону реальные инвестиции – это средства, вложенные как в основной и оборотный капитал, так и нематериальные активы. Тогда составные части инвестиций можно представить следующей схемой.
Инвестиции – относительно новый для нашей экономики термин. В бытность плановой экономики использовалось понятие «капитальные вложения».
В научной литературе эти два понятия в последние годы трактуются по-разному. Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем с расчетом получить доходы в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций признается преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе.
В Федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ дается следующее определение инвестициям: «Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права. Иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта».
Инвестиции – это более широкое понятие, чем капитальные вложения.
Инвестиции принято делить на портфельные и реальные. Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в акции. Облигации, другие ценные бумаги. Активы других предприятий. Реальные инвестиции – вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие –инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.
При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал. Получая дивиденды – доход на ценные бумаги или другие доходы.
В законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» понятие «капитальные вложения» трактуется следующим образом: «Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты». Если исходить из данного определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями.
Таким образом, понятие «реальные инвестиции» шире, чем «капитальные вложения». Согласно вышеупомянутому закону реальные инвестиции – это средства, вложенные как в основной и оборотный капитал, так и нематериальные активы. Тогда составные части инвестиций можно представить следующей схемой.
Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в условиях рыночной экономики в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности. Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия, требует достаточно глубоких знаний теории и практических навыков принятия управленческих решений в области обоснования инвестиционной стратегии, выбора эффективных ее направлений и форм разработки целенаправленной программы реального инвестирования и формирования сбалансированного портфеля инвестиций.
Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику своих действий и определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер), состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг; качество бумаги, диверсификацию портфеля и т. д.
Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его инвестиционной стратегии. Именно поэтому портфельное инвестирование пока ещё не стало преобладающим на отечественном рынке. Однако наметились определенные подходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных в результате инвестиционных операций ценных бумаг.
Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику своих действий и определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер), состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг; качество бумаги, диверсификацию портфеля и т. д.
Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его инвестиционной стратегии. Именно поэтому портфельное инвестирование пока ещё не стало преобладающим на отечественном рынке. Однако наметились определенные подходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных в результате инвестиционных операций ценных бумаг.
Наши гарантии:
Финансовая защищенность
Опытные специалисты
Тщательная проверка качества
Тайна сотрудничества