По алфавиту:

Указатель категорий Инвестиции Бюджетное финансирование пректов

Бюджетное финансирование пректов

Тип работы: Реферат
Предмет: Инвестиции
Язык документа: Русский
Год сдачи: 2008
Последнее скачивание: не скачивался

Описание.

Объект исследования – государственные инвестиции.

Предмет исследования – финансирование инвестиционных проектов.

Цель исследования – анализ форм и порядка финансирования инвестиционных проектов из государственного бюджета.

Выдержка из работы.

 

План:

Введение…………………………………………………………………………...3

1.1. Сущность, роль и направления государственных инвестиций……………4

1.2. Способы и источники проектного финансирования……………………….6

2.1. Основные принципы проектного финансирования………………………..9

2.2. Бюджетное финансирование инвестиционных проектов………………...12

Заключение……………………………………………………………………….19

Список литературы………………………………………………………………21

 

Введение

    В работе рассматривается проблема финансирования инвестиционных проектов из государственного бюджета. Следует отметить актуальность темы. Российская экономика, как и экономика любой страны, в значительной степени нуждается именно в прямых инвестициях. Почему именно прямые инвестиции? Ответ на этот вопрос относительно простой. Время прохождения финансовых ресурсов от инвестора до расчетного счета компании при прямых инвестициях гораздо короче, чем при портфельных. Также принято считать, что прямые инвестиции более долгосрочные. Изношенность основных фондов в России практически всех предприятий достигает в среднем 70%, т.е. уже через 5 - 10 лет экономика будет не в состоянии удовлетворить потребности покупателей в большей части основных товаров. Кроме того, для обеспечения инновационного развития страны необходимо открытие и освоение новых производств и услуг, в том числе и субъектами малого и среднего бизнеса, испытывающими затруднения с финансовыми ресурсами. Потому финансирование перспективных проектов из государственного бюджета – актуальный вопрос на сегодняшний день.

    Объект  исследования – государственные  инвестиции.

    Предмет исследования – финансирование инвестиционных проектов.

    Цель  исследования – анализ форм и порядка  финансирования инвестиционных проектов из государственного бюджета.

 

1.1. Сущность, роль и направления государственных инвестиций.

    Государственные инвестиции образуются из средств государственного бюджета, из государственных финансовых источников. Расходы на финансирование бюджетных инвестиций предусматриваются соответствующим бюджетом при условии включения их в федеральную целевую программу, региональную целевую программу либо в соответствии с решением федерального органа исполнительной власти, органа исполнительной власти субъекта РФ. Объекты государственной собственности субъектов Российской Федерации и муниципальной собственности могут быть включены в федеральную адресную инвестиционную программу, федеральные целевые программы на стадии составления, рассмотрения и утверждения федерального бюджета на очередной финансовый год.

    Порядок исполнения расходов федерального бюджета, предусмотренных на финансирование объектов государственной собственности субъектов Российской Федерации и муниципальной собственности, включенных в федеральную адресную инвестиционную программу, федеральные целевые программы, определяется пунктом 4 статьи 85 Бюджетного кодекса.

    Федеральные инвестиционные объекты, предусматривающие  расходы в сумме более 200000 минимальных  размеров оплаты труда, подлежат рассмотрению и утверждению в порядке, предусмотренном  для финансирования федеральных  целевых программ. Предоставление бюджетных  инвестиций юридическим лицам, не являющимся государственными или муниципальными унитарными предприятиями, влечет возникновение права государственной или муниципальной собственности на эквивалентную часть уставных (складочных) капиталов и имущества указанных юридических лиц и оформляется участием Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и муниципальных образований в уставных (складочных) капиталах таких юридических лиц в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации. Оформление доли Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования в уставном (складочном) капитале, принадлежащей Российской Федерации, субъекту Российской Федерации, муниципальному образованию, осуществляется в порядке и по ценам, которые определяются в соответствии с законодательством Российской Федерации.

    Бюджетные инвестиции юридическим лицам включаются в проект бюджета только при наличии  технико-экономического обоснования  инвестиционного проекта, проектно-сметной  документации, плана передачи земли и сооружений, а также при наличии проекта договора между Правительством Российской Федерации, органом исполнительной власти субъекта Российской Федерации или органом местного самоуправления и указанным юридическим лицом об участии Российской Федерации, субъекта Российской Федерации или муниципального образования в собственности субъекта инвестиций.

    Проекты договоров оформляются в течение  двух месяцев после вступления в  силу закона о бюджете. Отсутствие оформленных  в установленном порядке договоров служит основанием для блокировки предусмотренных на соответствующие бюджетные инвестиции расходов.

    Созданные с привлечением бюджетных средств  объекты производственного и  непроизводственного назначения в  эквивалентной части уставных (складочных) капиталов и имущества передаются в управление соответствующим органам управления государственным или муниципальным имуществом.

    Государственные инвестиции направляются в основном на военные цели, а также на цели регулирования развития экономики.

    Государственные инвестиции финансируются за счет налогов, прибылей государственных предприятий, эмиссии денег или путем выпуска внутренних и внешних займов правительства.

 

1.2. Способы и источники проектного финансирования.

    Инновационная деятельность предприятия связана с большим риском. Одним из способов снижения риска является проектное финансирование, которое используется в развитых странах при освоении крупных инвестиционных проектов. Непосредственное участие в этом процессе принимают коммерческие банки. Возникновение такой формы можно объяснить следующими причинами: расширяющейся интеграцией мирового хозяйства; углублением международного разделения труда; повышением требований к технологическому, экологическому и экономическому уровню реализуемых проектов; ростом потребности в финансировании инвестиционных проектов, предопределённых научно-техническим прогрессом. Впервые проектное финансирование начало применяться в 70-е годы в проектах по добыче, транспортировке и переработке нефти и газа. Различают три основные формы проектного финансирования:

    1. Финансирование с полным регрессом  на заёмщика (регресс – это  требование о возмещении предоставленной  в заём суммы). В этом случае  существуют определённые гарантии  или требования ограниченной  ответственности кредиторов проекта. Риски проекта, в основном, падают на заёмщика, но при этом цена заёмных средств относительно невысока. Такая форма финансирования применяется для малоприбыльных и не коммерческих проектов.

    2. Финансирование без права регресса  на заёмщика. При этом кредитор не имеет никаких гарантий от заёмщика и несёт все риски, связанные с реализацией проекта, В этом случае цена заёмных средств достаточно высока и такая форма финансирования используется для высоко прибыльных проектов с применением прогрессивных технологий, дающих в результате конкурентоспособную продукцию.

    3. Финансирование с ограниченным  правом регресса. Предполагает распределение  рисков проекта между его участниками  таким образом, чтобы каждый  брал на себя зависящие от  него риски. При такой форме  финансирования участники проекта заинтересованы в его эффективной реализации, поскольку от этого зависит их прибыль.

    По  сравнению с обычным долгосрочным кредитованием, проектное финансирование имеет следующие особенности:

    в проектном финансировании участвуют не только банки, но и институциональные инвесторы и корпорации;

    одновременно  может использоваться несколько  источников финансирования:

    степень риска для банка в этом случае выше, так как в случае банкротства  проекта невозможно предъявить претензии  заёмщику за счет его остальных активов;

    анализ  проектного финансирования проводится на более глубоком уровне;

    при такой форме финансирования происходит перераспределение рисков;

    создаётся консорциум участников во главе с  менеджером проекта и проектной  компанией, осуществляющей контроль проекта;

    заёмщики, как правило, получают преимущество в виде ограниченной ответственности, но при этом применяются более  высокие ставки процента и комиссионные затраты.

    Однако  для заёмщика существует риск потери независимости в ведении проекта. Преимущество банков состоит в возможности более жёсткого контроля. Участие банка в проектном финансировании может осуществляться параллельным и последовательным финансированием. Параллельное финансирование делится на независимое, когда банк ограничивается только финансированием, и совместное, когда банк является менеджером по контролю и расчётам. При последовательном финансировании происходит передача долга по договору цессии и его секьюритизация.

    Таким образом, проектное финансирование можно рассматривать как целевое кредитование, способ мобилизации дополнительных средств и распределения рисков, как один из перспективных инструментов участия коммерческих банков в капиталоёмких проектах.

 

2.1. Основные принципы проектного финансирования

    В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы:

    рассмотрение  проекта на протяжении всего его  жизненного цикла (расчетного периода);

    моделирование денежных потоков, включающих все связанные  с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период;

    сопоставимость  условий сравнения различных  проектов (вариантов проекта);

    принцип положительности и максимума  эффекта. Для того чтобы ИП с точки  зрения инвестора был признан  эффективным необходимо, чтобы эффект от реализации проекта был положительным; при сравнении альтернативных ИП предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;

    учет  фактора времени. При оценке эффективности  проекта должны учитываться различные  аспекты фактора времени, в том числе динамичность параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и/или результатов;

    учет  только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового). Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (т.е. получаемых вне данного проекта) доходов в перспективе (невозвратные затраты) в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют;

    учет  наиболее существенных последствий  проекта. При определении эффективности  ИП должны учитываться все последствия  его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические;

    учет  наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных  оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы  дисконта;

    многоэтапность  оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта, его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;

    учет  влияния инфляции (учет изменения  цен на различные виды продукции  и ресурсов в период реализации проекта);

    учет  влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

    Оценка  эффективности инвестиционных проектов проводится в два этапа. На первом этапе рассчитываются показатели эффективности  проекта в целом. Цель этого этапа  – агрегированная экономическая  оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, то можно переходить ко второму этапу оценки. Если источник и условия финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить.

    Второй  этап осуществляется после выработки  схемы финансирования. На этом этапе  уточняется состав участников и определяется финансовая реализуемость и эффективность  участия в проекте каждого из них.

    Цель  определения схемы финансирования – обеспечение финансовой реализуемости  инвестиционного проекта, т.е. обеспечение  такой структуры денежных потоков  проекта, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное  количество денег для его продолжения. Если не учитывать неопределенность и риск, то достаточным условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неотрицательность на каждом шаге величины накопленного сальдо потока.

    При разработке схемы финансирования определяется потребность в привлеченных средствах. При необходимости возможно вложение части положительного сальдо суммарного денежного потока на депозиты или в долговые ценные бумаги. Такие вложения называются вложением в дополнительные фонды.

    В дополнительные фонды могут включаться средства из амортизации и чистой прибыли. Включение средств в дополнительные фонды рассматривается как отток. Притоки от этих средств рассматриваются как часть внереализационных притоков инвестиционного проекта (от операционной деятельности).

 

2.2. Бюджетное финансирование инвестиционных проектов

    Бюджетное финансирование инвестиционных проектов проводится, как правило, посредством  финансирования в рамках целевых программ и финансовой поддержки. Оно предусматривает использование бюджетных средств в следующих основных формах: инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых предприятий, бюджетных кредитов (в том числе инвестиционного налогового кредита), предоставления гарантий и субсидий.

    В России финансирование инвестиционных проектов в рамках целевых программ связано с осуществлением федеральных  инвестиционных программ (Федеральная  адресная инвестиционная программа, федеральные целевые программы), ведомственных, региональных и муниципальных целевых инвестиционных программ.

    Федеральные целевые программы являются инструментом реализации приоритетных задач в  области государственного, экономического, экологического, социального и культурного развития страны. Они финансируются за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов федерации, муниципальных образований и внебюджетных средств. Приоритетные секторы, для которых необходима государственная поддержка в реализации инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета, определяются Министерством экономического развития и торговли и Министерством финансов РФ по согласованию с другими федеральными органами государственной власти. Объекты, имеющие в основном федеральное значение (стройки и объекты нового строительства и технического перевооружения для федеральных государственных нужд), включают в Федеральную адресную инвестиционную программу (ФАИП), определяющую объем государственных инвестиций по отраслям и ведомствам. Перечень объектов, финансируемых за счет ФАИП, формируется исходя из объемов государственных капитальных вложений, направляемых на реализацию федеральных целевых программ, а также на решение не включенных в эти программы отдельных важнейших социально-экономических вопросов на основании предложений, одобренных решениями Президента РФ либо Правительства РФ. Формирование данного перечня осуществляется Министерством экономического развития и торговли РФ с учетом предложений государственных заказчиков по инвестиционным проектам, результатов подрядных торгов и заключенных государственных контрактов.

Похожие работы:
© 2009-2020 Все права защищены — dipland.ru