По алфавиту:

Указатель категорий Деньги, кредит, банки (ДКБ) Биржевые сделки и расчеты по ним

Биржевые сделки и расчеты по ним

Тип работы: Контрольная работа
Предмет: Деньги, кредит, банки (ДКБ)
Язык документа: Русский
Год сдачи: 2008
Последнее скачивание: не скачивался

Описание.

Введение
Характеристика биржевых сделок и их виды
Механизм осуществления биржевых сделок
2.1 Последовательность этапов прохождения сделки с ценными бумагами
2.2 Основные виды срочных сделок
Система расчетов на фондовой бирже
Заключение
Список использованной литературы
Задача

Выдержка из работы.

     Содержание 

Введение 

  1. Характеристика биржевых сделок и их виды
  2. Механизм осуществления биржевых сделок

2.1 Последовательность  этапов прохождения сделки с  ценными бумагами

2.2 Основные  виды срочных сделок 

  1. Система расчетов на фондовой бирже

Заключение

Список использованной литературы

Задача 

 

      Введение 

     Прошло  уже более пятнадцати лет, как  Россия начала переход на рыночные рельсы. Еще в конце восьмидесятых  годов в России появились первые биржи. В то время это была фактически легализованная теневая структура посредников, которые существовали в советские времена, и своей деятельностью устраняли недоработки Госплана, которых было великое множество.

     На  сегодняшний день рыночные отношения  в России подходят к общемировому уровню. В результате этого биржевая торговля в России стала соответствовать общемировым стандартам, и на сегодняшний день играет существенную роль в функционировании российской рыночной экономики.

     Данная  контрольная работа посвящена исследованию биржевым сделкам и расчетам по ним. Данное исследование актуально потому что:

     · Экономические отношения в России перешли в новую фазу;

     · Биржевые сделки позволяют субъектам предпринимательской деятельности более эффективно осуществлять свою деятельность;

     · В некоторых случаях без помощи биржевых сделок просто не обойтись.

     Объектом  исследования являются общественные отношения, связанные с осуществлением биржевых сделок.

     Данная  контрольная работа представлена на 33 страницах, 9 рисунках и 6 источниках в литературе.  

 

      1. Характеристика  биржевых сделок  и их виды 

     Биржевой  сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый  участниками биржевой торговли в  отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей1.

     При заключении сделок на бирже необходимо учитывать четыре ее стороны:

  1. Организационная показывает порядок действий и используемые при этом документы, которые необходимы для заключения сделки;
  2. Экономическая указывает на цель заключения сделки, ее эффективность и риски, которые следует учитывать при заключении сделки;
  3. Правовая устанавливает права и обязанности сторон по сделки и их имущественную ответственность;
  4. Этическая отражает общественное отношение к сделкам. С этой точки зрения необходимо наличие и соблюдение определенных норм, правил поведения при заключении сделок. Этическая сторона отражает степень доверия к сделкам с биржевым товаром и желание индивидуального инвестора вкладывать свои сбережения.

     Все вышеперечисленные аспекты сделки находят свое отражение в ее содержание, т.е. так или иначе касаются того круга вопросов, которые решаются при взаимном соглашении сторон, заключающих сделку. Рассмотрим содержание сделки на примере сделок с ценными бумагами. Обязательными при этом являются следующие:

    • Объект сделки, т.е. те ценные бумаги, которые покупаются или продаются;
    • Объем сделки – то количество ценных бумаг, которое предложено для продажи или требуется для покупки;
    • Цена, по которой будет заключена сделка;
    • Срок исполнения сделки, т.е. когда продавец должен представить, а покупатель принять ценные бумаги;
    • Срок расчета по сделке, т.е. когда покупатель должен оплатить купленные ценные бумаги.

     Виды  биржевых сделок. В целях Закона участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов могут совершаться сделки, связанные с:

      • взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара;
      • взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки);
      • взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);
      • уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки);
      • а также другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные в правилах биржевой торговли.

     В зависимости от способа заключения сделки сделки с ценными бумагами делят на утвержденные и неутвержденные. Утвержденные сделки не требуют дополнительного согласования условий или сверки параметров сделки.

     К утвержденным сделкам относят сделки, совершенные в письменной форме, компьютерные (электронные), и сделки, имеющие взаимное согласование условий сделки. Неутвержденные сделки, совершаемые устно или по телефону, требуют дополнительного согласования условий сделки и расчетов по ним.

     В зависимости от статуса клиента  сделки принято делить на оптовые, которые  совершаются по поручению и для  институциональных инвесторов, и  на розничные, которые выполняются  для физических лиц, т.е. индивидуальных инвесторов. При заключении оптовых сделок необходимо учитывать те ограничения, которые накладываются на институциональных инвесторов. Например, для внебюджетных фондов сделки могут совершаться только с государственными ценными бумагами, инвестиционные фонды не могут направлять на покупку ценных бумаг одного эмитента более 5% своего уставного капитала и т.д.

     В зависимости от организации заключения сделок они делятся на биржевые и внебиржевые. При этом биржевыми или внебиржевыми могут быть как сделки, подлежащие немедленному исполнению, так и срочные2.

     При классификации сделок следует учитывать  срок, в течение которого они должны быть выполнены. В соответствии с  этим признаком сделки можно разделить на кассовые. Кассовые сделки – сделки, при которых ценные бумаги переходят от продавца к покупателю немедленно или спустя короткое время и оплачиваются наличными деньгами в течение от одного до семи дней.

     И срочные сделки – сделки, при которых сдача ценных бумаг и расчеты по ним производятся по истечении определенного срока – от двух недель до одного месяца., т.е. подлежащие немедленному выполнению3 (рис. 1). 

     

     Рис. 1. Виды сделок в зависимости от срока использования 

     Согласно  рекомендации "Группы тридцати" и  Международной ассоциации фондовых бирж к 1992 г. всеми рынками введена система "плавающего расчета", в соответствии с которой окончательный расчет по сделкам должен производится на день Т+3 дня. Но это не означает, что кассовая сделка не может быть исполнена до установленного срока. Например, при заключении сделок на ГКО расчет по ним производится в тот же день, т.е. Т+0. А на Нью-Йоркской фондовой бирже из кассовых сделок выделяют сделки, расчет по которым должен быть произведен в тот же день. При этом, если сделка заключена до 14,00 часов, то расчет производится до 14,30, а если сделка заключена после 14,00 – через 30 минут после ее заключения. Выделяются такие кассовые сделки, расчет по которым производится на следующий день после заключения, т.е. Т+1 день.

     В отношении срочных сделок рекомендуется по окончательному расчету Международная ассоциация фондовых бирж не дает, хотя США по рекомендации Нью-Йоркской фондовой биржи они должны быть выполнены не позднее 60 дней со дня заключения, т.е. Т+60 дней, а при дополнительном соглашении между сторонами срок исполнения может быть увеличен. По российским нормативным документам расчеты по срочным сделкам осуществляются в течение 90 дней, т.е. срок исполнения для срочной сделки Т+90 дней.

     Как уже отмечалось выше, к кассовым относятся сделки с фондовыми ценностями, подлежащие исполнению немедленно или в течение 3 дней после заключения сделки.

     Число заключенных на фондовых биржах кассовых сделок, как правило, превышает число заключенных срочных сделок, ибо кассовые сделки активно используют не только те, кто покупает акции и облигации, удовлетворяя потребности своих клиентов, то и биржевые спекулянты. С развитием биржевой фондовой торговли кассовые сделки фактически по форме превратились в срочные сделки.

     Кассовые  сделки бывают двух видов:

  • Покупка с частичной оплатой заемными деньгами;
  • Продажа ценных бумаг, взятых взаймы или "напрокат".

     Покупка с частичной оплатой  заемными деньгами заключается преимущественно игроками на повышение ("быками"). Покупка на заемные средства разрешается биржевыми правилами. В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная покрывается кредитором, который предоставляет брокер или банк. Второе название этих сделок – сделки с маржей.

     Покупка ценных бумаг в кредит достаточно опасна, т.к. в них вовлекаются уже не только покупатели и продавцы, но и кредиторы-брокеры и, что особенно существенно, коммерческие банки. Поэтому в большинстве стран (например, в Америке и Японии) выработаны надежные защитные механизмы по отношению к фондовым сделкам с частичной оплатой заемными средствами. Практически во всех странах сделки с маржей являются объектом строгого регулирования со стороны правительственных органов, бирж и самих брокеров. В России минимальная маржа установлена инструкцией Министерства финансов РФ "О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами" № 53 от 6.07.92 г. и составляет 50% от общей стоимости приобретаемых ценных бумаг.

     Таким образом, современный механизм фондовых покупок в кредит строится, во-первых, на жестком ограничении размеров кредита, и, во-вторых, на внесении залога под полученные средства.

     Продажу ценных бумаг, взятых взаймы или "напрокат", используют, наоборот, игроки на понижение ("медведи"). Они продают акции, которыми фактически не владеют, а взяли их в долг. Если ожидание продавца оправдывается и курс одолженных акций падает, он покупает их и возвращает тому брокеру, который их ему одолжил.

     Продажа бумаг, полученных напрокат, именуется  на биржевом лексиконе "короткой продажей". В отличие от этого, покупка акций в расчете на последующий рост и курса именуется "длинной сделкой". 

 

      2. Механизм осуществления  биржевых сделок 

     2.1 Последовательность  этапов прохождения  сделки с ценными  бумагами 

     Любая сделка имеет следующую принципиальную схему, охватывающую ее жизненный цикл (рис. 2). 

     

     Рис. 2. Принципиальная схема организации заключения биржевой сделки на фондовой бирже 

     В зависимости от механизма организации  биржевой торговли и техники заключения сделок, факт купли-продажи ценных бумаг в операционном зале биржи оформляется либо маклерской запиской, подписанной участниками сделки, с соответствующей записью в операционном журнале; либо подписанием договора купли-продажи между брокерами; либо занесением проведенной операции в компьютерную систему и выдачей сторонам соответствующей бумажной распечатки; либо в какой-то иной форме. Одним словом, заключенные сделки должны быть зарегистрированы тем или иным способом.

     Однако  сам факт заключения сделки и ее регистрация еще не означают, что  покупатель становится собственником купленных ценных бумаг. Право собственности покупатель получает лишь в момент исполнения сделки, а до этого времени собственником ценных бумаг является продавец. Таким образом, заключение сделки - лишь первый этап на пути движения ценной бумаги от продавца к покупателю. В дальнейшем заключенные сделки проходят этапы сверки, клиринга и, наконец, исполнения.

     День  заключения сделки, как это принято  в международной практике и специальной  литературе, называют днем «Т» (от англ. «trade»). Все остальные этапы сделки происходят позднее и их принято сопоставлять с первым днем - днем «Т».

     Следующий этап сделки - это сверка всех параметров заключенной сделки. Участники должны ознакомиться с условиями сделки и урегулировать все возникшие расхождения, если таковые имеются. Особенно различного рода ошибки и случайности возможны, когда сделки заключаются в устной форме. На этапе сверки стороны обычно обмениваются сверочными документами, где воспроизводятся все условия сделки. Чаще всего обмен сверочными документами осуществляется не непосредственно между сторонами, а с помощью биржи. Если в документах, полученных брокером после заключения сделки, нет расхождений с документами, полученными от другой стороны, то сверка считается успешной.

     Следует иметь в виду, что на некоторых биржах этап сверки отсутствует. Это происходит в тех случаях, когда продавец и покупатель непосредственно в момент заключения сделки подписывают в письменной форме договор, в котором оговариваются все условия сделки. Иногда этап сверки отсутствует также при заключении сделок с использованием компьютерных систем.

     Следующий этап сверки - это подведение всех необходимых  вычислений по сделке. При этом, прежде всего, определяется общая сумма заключенной сделки путем умножения цены одной бумаги на общее количество ценных бумаг. Эту сумму можно назвать номинальной ценой сделки. Дилер в качестве покупателя уплачивает также налог на операции с ценными бумагами, если это предусмотрено действующим законодательством, а также биржевой сбор (если таковой предусмотрен). Продавец же получает номинальную сумму сделки за вычетом налога на операции с ценными бумагами и биржевого сбора (если это предусмотрено). Для клиентов же (по поручению которых осуществляются сделки) помимо названых налогов и сборов номинальная сумма сделки должна быть откорректирована на величину комиссионного вознаграждения брокеру. Для клиента цена покупки увеличивается на размер комиссионных, а цена продажи для продавца уменьшается на размер комиссионных.

     После того, как произведены все необходимые вычисления, продавцу необходимо передать ценные бумаги покупателю, а покупателю перечислить деньги на счет продавца. Если бы каждая сделка исполнялась отдельно от других сделок, то на современных крупных биржах потребовалось бы ежедневно производить десятки тысяч перемещений ценных бумаг от продавцов к покупателям, и биржи просто захлебнулись бы в такой лавине документооборота. Поэтому практически все крупные биржи применяют систему взаимных зачетов встречных требований с целью снижения количества платежей и поставок ценных бумаг. Эта процедура называется клирингом4.

     Суть  клиринга состоит в том, чтобы  провести так называемую «очистку» всех сделок, произведенных в определенный день, и тем самым свести к минимуму число перемещений ценных бумаг между продавцами и покупателями. Например, брокер А продал 100 акций компании «Х» брокеру Б, брокер Б, в свою очередь, продал 100 акций компании «Х» брокеру В, а тот - брокеру Д. .Клиринговая организация «очищает» счет брокера Б и брокера В и дает указание брокеру А отправить 100 акций компании «Х» брокеру Д.

     При системе многостороннего клиринга клиринговая корпорация определяет для каждого участника так называемую «позицию» - разность (сальдо) между всеми требованиями и всеми обязательствами данного участника по сделкам за установленный период времени (например, за один биржевой день). Если сальдо положительное, то есть объем требований данного участника превышает его обязательства по сделкам, то говорят, что участник имеет длинную позицию. Если участник клиринга должен больше, чем должны ему, то это значит, что участник имеет короткую позицию. Если сальдо равно нулю, то позиция считается закрытой. По итогам многостороннего взаимозачета выявляется, какую сумму денежных средств или ценных бумаг должен получить каждый участник на завершающем этапе сделки. Однако чаще всего клиринговая организация выступает не только в качестве расчетного центра, а берет на себя функцию урегулирования позиций участников сделки. То есть окончательные поставщики ценных бумаг и плательщики денежных средств рассчитываются не друг с другом, а с клиринговой организацией, а последняя рассчитывается уже с каждым участником5.

Похожие работы:
© 2009-2019 Все права защищены — dipland.ru